Российская финансовая система вновь демонстрирует признаки нарастающего напряжения. Индекс финансового стресса (FSI), рассчитываемый рейтинговым агентством АКРА, поднялся до 2,471 пункта — это самое высокое значение с октября 2022 года. До формальной «красной линии» остается совсем немного. Согласно методологии АКРА, 2,5 пункта считается границей, после которой финансовая система переходит в кризисное состояние.
На пороге большого кризиса: финансовая система России трещит по швам
Индекс финансового стресса достиг максимума с 2022 года.
Unsplash
Российская финансовая система подает все больше тревожных сигналов. Падает фондовый рынок, ускоряется инфляция, а россияне все чаще предпочитают хранить деньги «под подушкой». Действительно ли страна оказалась на пороге нового кризиса или пока речь идет лишь о временной турбулентности? Разбираемся, что происходит и к чему стоит готовиться.
Содержание
Индекс финансового стресса достиг максимума
Безусловно, нынешние значения пока несопоставимы с теми, что фиксировались в самые тяжелые периоды последних лет. Однако сам факт резкого скачка индекса заставляет внимательно следить за ситуацией. FSI не оценивает какую-то одну проблему — он учитывает сразу несколько ключевых параметров, отражающих состояние экономики и финансовых рынков. В расчет входят инфляция, волатильность фондового рынка, изменение процентных ставок, динамика акций финансового сектора, колебания цен на нефть и другие показатели, которые позволяют судить об общем уровне нестабильности в стране.
В прошлом этот индикатор неоднократно сигнализировал о действительно сложных периодах для экономики. Осенью 2022 года, после объявления частичной мобилизации, он превышал кризисный порог и достигал 2,7 пункта. Еще раньше, весной того же года, на фоне беспрецедентных экономических потрясений индекс несколько недель удерживался около 9,5 пункта, а 12 марта обновил исторический максимум — 10 пунктов. Высокие значения FSI наблюдались и во время мирового финансового кризиса 2008–2009 годов, резкой девальвации рубля в середине 2010-х и пандемии коронавируса.
Продолжение ниже
Видео
Продолжение
Россияне массово переходят на наличные
Впрочем, самый тревожный индикатор — не сложные финансовые коэффициенты. Гораздо показательнее поведение самих людей. Когда население массово начинает забирать деньги из банков, это редко происходит без причины.
Именно такой тренд сейчас фиксирует Центробанк. В мае россияне вывели со срочных вкладов и накопительных счетов около 550 млрд рублей — это рекордный отток с начала года. Особенно заметно сократились средства на накопительных счетах, с которых деньги можно снять в любой момент без потери начисленных процентов. Показательно и то, что значительная часть этих средств не перекочевала в другие финансовые инструменты. Напротив, объем наличных денег в обращении за тот же месяц увеличился почти на 400 млрд рублей. Иными словами, россияне не просто снимают деньги со счетов, но и все чаще возвращаются к расчетам наличными.
Такое поведение сложно назвать эмоциональной реакцией. Скорее, это прагматичный ответ на новые реалии. Регулярные ограничения мобильного интернета и перебои с безналичными платежами заставляют людей заранее думать о запасе наличных. Бизнес также постепенно адаптируется к ситуации. Из-за роста налоговой нагрузки и издержек многие предприниматели все чаще предпочитают кэш. В ряде регионов уже появляются сообщения, что некоторые крупные автозаправочные станции временно принимают оплату только наличными.
Кроме того, банковские вклады сегодня не выглядят столь привлекательными для граждан, как еще несколько месяцев назад. Процентные ставки снижаются быстрее, чем ключевая ставка, и их доходность уже не покрывает инфляционные ожидания населения. По итогам второй декады июня максимальная ставка по депозитам в крупнейших банках составляла 12,86%, тогда как наблюдаемую инфляцию россияне оценивали в 14,2%. По словам аналитиков, если нынешний переток средств из банков в наличный оборот продолжится, это усугубит нынешнюю ситуацию.
К чему стоит готовиться
Сегодня давление ощущается практически на всех ключевых сегментах финансового рынка, признают эксперты. Индекс RGBI, отражающий стоимость облигаций федерального займа, в конце июня пережил рекордное падение с осени 2022 года. Нефтяной рынок по-прежнему остается крайне волатильным из-за нестабильной ситуации на Ближнем Востоке. Вдобавок ускорение роста цен на топливо вновь повысило риск раскручивания инфляционной спирали, отмечает старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ РАНХиГС Владимир Еремкин. Все это создает неблагоприятный фон для экономики, особенно если негативные тенденции начнут усиливать друг друга.
Вместе с тем большинство экономистов пока не спешат говорить о неизбежном кризисе. По их словам, нынешний скачок индекса финансового стресса скорее напоминает короткий эпизод резкого ухудшения рыночных настроений, чем повторение событий 2008, 2014 или 2022 годов. Тогда значения индекса были в несколько раз выше нынешних. К тому же сегодня, несмотря на умеренный рост просроченной задолженности, признаков массовых дефолтов или нехватки капитала у банков пока не наблюдается.
При этом масштабы распродаж на финансовых рынках уже сопоставимы с теми, что были во время предыдущих кризисных эпизодов. Серьезным источником давления выступает и состояние государственных финансов. По предварительным данным, дефицит федерального бюджета за первые пять месяцев года уже превысил годовой план, а топливный кризис лишь усиливает нагрузку на бюджет и инфляцию.
Впрочем, экономика редко сталкивается с серьезными потрясениями одномоментно. Как правило, им предшествует постепенное накопление множества негативных факторов. Именно этот процесс, судя по ключевым индикаторам, сейчас и наблюдается. Поэтому ближайшие месяцы станут определяющими: либо рынки постепенно стабилизируются, либо сегодняшние тревожные сигналы все же перерастут в серьезные проблемы.
Загружаем