Пока большинство экспертов этой весной ждали ослабления рубля, он снова всех переиграл. С конца марта «деревянный» медленно и верно шел вверх и в итоге достиг максимальных значений с начала 2023 года. В мае российская валюта заняла второе место среди всех мировых валют по укреплению к доллару. Сильнее за месяц вырос только израильский шекель. Рубль же прибавил почти 5%.
Доллар пошел вверх: что будет с курсом летом
Рубль провел весну на удивление уверенно, однако летом ситуация на валютном рынке может резко измениться. Что будет влиять на курс в июне, почему слишком крепкий рубль оказался невыгоден государству и до каких значений способна подняться американская валюта к концу года — разбираемся вместе с экспертами.
Magnific
Содержание
Весной рубль значительно укрепился к доллару
Экономисты объясняют этот феномен сразу несколькими факторами. Одним из ключевых драйверов стал резкий рост экспортной выручки. На фоне конфликта в Персидском заливе и перебоев с поставками нефти из региона стоимость российской нефти Urals подскочила. Если в марте баррель стоил около 65 долларов, то в мае цена поднялась до 120 долларов. Соответственно, от экспорта сырья увеличился и поток валютной выручки, что автоматически усилило позиции рубля. К тому же на валютный рынок минимально влияли операции Минфина. В мае их объем составил всего 1,2 млрд рублей в день. Дополнительную поддержку российской валюте оказало и решение США продлить временное смягчение санкций в отношении поставок российских углеводородов.
Какие факторы будут влиять на курс валют летом
Однако уже с 5 июня по 6 июля Минфин России увеличит объем ежедневных покупок иностранной валюты и золота почти в 1,7 раза по сравнению с маем — до 9,9 млрд рублей. Рынок отреагировал на решение властей практически мгновенно. Вчера, 4 июня, на торгах доллар поднялся до 74 рублей, а евро превысил отметку 86 рублей.
«Рубль достаточно сильно укрепился в апреле и мае. Слишком дорогой он невыгоден и экспортерам, и самому государству, поскольку баррель нефти стоит в пересчете на рубли меньше, чем мог бы стоить при более дешевом рубле. Значит, при дорогом рубле и рублевые доходы экспортеров ниже, чем при дешевом, и прибыли экспортеров ниже, и, соответственно, в бюджеты поступает меньше налога на прибыль, чем могло бы быть», — пояснила ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова. Именно поэтому Минфин увеличил продажи практически вдвое, что, в свою очередь, должно повлиять на ослабление курса рубля до конца месяца.
Похожей точки зрения придерживается профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Плеханова Михаил Гордиенко. По его словам, задача финансовых властей сейчас состоит в том, чтобы не допустить резкого падения рубля, но одновременно вернуть курс к более комфортным для бюджета и экспортеров значениям. В качестве базового сценария эксперт называет курс доллара в диапазоне 74–78 рублей, евро — 86–91 рубль, а юаня — 10,9–11,5 рубля.
Впрочем, в июне на валютный рынок будут влиять не только действия Минфина. Наталья Мильчакова обращает внимание, что важными факторами станут решения Федеральной резервной системы США и Европейского центробанка по процентным ставкам. Если регуляторы сохранят жесткую денежно-кредитную политику, доллар и евро могут укрепиться по отношению к рублю. Кроме того, инвесторы внимательно следят за предстоящим саммитом «Большой семерки» (G7) во Франции. Если там вновь будет обсуждаться вопрос о новых антироссийских санкциях, это также способно усилить давление на российскую валюту.
Одним из главных событий июня станет и заседание Центробанка по ключевой ставке 19-го числа. По мнению аналитиков, даже небольшое снижение «ключа» подтолкнет рубль вниз. При этом в конце месяца российскую валюту традиционно поддержит налоговый период.
«Для экономики эффект будет смешанным. Для бюджета и экспортеров умеренное ослабление рубля выгодно. <...> Более слабый рубль улучшает рублевую выручку и облегчает исполнение бюджета. Также это может отразиться на ценах на импортные товары, оборудование, лекарства, электронику, комплектующие и зарубежную логистику, что может ограничить пространство для быстрого снижения ставки», — отмечает Гордиенко.
Что ждет рубль в конце года
Во втором полугодии Центробанк РФ сократит объем зеркалирования инвестиций из Фонда национального благосостояния. Проще говоря, на рынке станет меньше иностранной валюты. И для рубля это плохая новость, говорит Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам». По его словам, ситуация может ухудшиться, если одновременно начнет расти импорт, а Минфин продолжит активно закупать валюту в резервы. Еще один важный фактор — нефть. Как только конфликт между Ираном и США удастся урегулировать, стоимость сырья пойдет вниз, а вместе с ней ослабнет и поддержка российской валюты. Дополнительное давление на рубль продолжит оказывать постепенное снижение ключевой ставки. На этом фоне Потавин ожидает, что все лето рубль будет сдавать позиции. По его прогнозу, к концу 2026 года доллар может подняться до 83 рублей, евро — до 98 рублей, а юань — до 11,9 рубля.
Аналогичные прогнозы дают и в крупнейших российских банках. Глава Сбербанка Герман Греф на Петербургском международном экономическом форуме (ПМЭФ) заявил, что к концу года курс доллара способен выйти в диапазон 84–85 рублей. По его словам, ключевое влияние на валютный рынок сейчас оказывает ситуация с мировыми ценами на нефть и сохраняющийся дефицит предложения на сырьевом рынке.
Греф подчеркнул, что даже в случае урегулирования кризиса вокруг Ормузского пролива мировому рынку потребуется не менее полугода на восстановление запасов нефти. А значит, высокие цены на сырье могут сохраниться до конца года, продолжая напрямую влиять на курс рубля.