Российская валюта продолжает укрепление, покоряя максимумы с начала прошлого года. 13 мая внебиржевой курс доллара в моменте опускался ниже отметки 73,5 рубля.
Нефть, Минфин и ставка ЦБ: почему доллар упал ниже 73 рублей и что будет дальше
Внебиржевой курс американской валюты зафиксировался на минимальных значениях за последние 15 месяцев.
Magnific
Официальный курс после майских праздников достиг 73,3 рубля, а на межбанковском рынке американская валюта торговалась ниже 73 рублей впервые с февраля 2023 года.
Как сообщил изданию BFM глава РСПП Александр Шохин, в курс 90–95 рублей за доллар на рынке уже мало кто верит, а Минэк существенно пересмотрел прогноз на текущий год: среднее значение ожидается на уровне 81,5 рубля — это более чем на 10 рублей меньше 92,2 рубля, прогнозировавшихся в сентябре.
Текущая динамика валютного рынка формируется под воздействием нескольких факторов. В первую очередь это высокие цены на сырье на фоне геополитической неопределенности на Ближнем Востоке. Нефть марки Brent торгуется около 110 долларов за баррель, а средняя цена российской нефти Urals выросла с 39,2 доллара в декабре до 94,9 доллара в апреле.
Крупнейшие экспортеры нарастили предложение валюты: согласно приложению к «Обзору рисков финансовых рынков» ЦБ, в апреле они реализовали 7,2–7,3 миллиарда долларов против 2,4 миллиарда в марте. Эксперты прогнозируют, что в мае объемы продаж будут еще выше.
Спрос на валюту со стороны бизнеса, банков и населения растет медленно из-за высокой ключевой ставки Банка России. Дополнительную поддержку рублю оказывает снижение оттока капитала: санкционные риски усложняют вывод средств за рубеж.
Отдельное влияние на рынок оказывают операции Минфина по бюджетному правилу. Ведомство вернулось на торги после двухмесячного перерыва, однако параметры интервенций с 8 мая по 4 июня оказались примерно в четыре раза меньше ожиданий. Ежедневный объем покупок с учетом зеркалирования сделок Центробанком составляет чуть более 1 миллиарда рублей.
«Минфин распределяет операции по дням на базе консервативного прогноза майских поступлений, поэтому эффект от них пока не накопился», — пояснила BFM главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец.
По ее оценкам, в июне объемы покупок могут быть увеличены с учетом высоких фактических доходов экспортно-валютной выручки, которая из-за инертности сырьевых контрактов гарантирована на месяц-два вперед.
Аналитики расходятся в оценках краткосрочного движения котировок. Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов допускает, что в мае доллар опустится ниже 72 или 70 рублей. Смирнов также считает, что минимум не достигнут из-за предстоящего налогового периода, ожидая 72,5 рубля до начала лета.
Глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева видит вероятность попыток укрепления к отметке 70 на фоне ожиданий геополитической разрядки.
Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов прогнозирует доллар в зоне 71–73 рублей, называя майское укрепление локальным пиком, но сомневается в устойчивом закреплении ниже 71 рубля из-за расширения дисконта Urals к Brent на фоне снижения загрузки индийских НПЗ. Софья Донец ожидает закрепления выше 75 рублей за доллар уже в этом месяце по мере накопления эффекта от действий Минфина.
Ситуация может измениться во втором полугодии. По прогнозу Смирнова, доллар установится у отметки 80 рублей к середине лета и достигнет 84–85 рублей к концу года на фоне роста лимитов Минфина, оживления импорта и возможного снижения ставки ЦБ. Базовый диапазон Чернова на второе полугодие составляет 76–80 рублей, а при дорогой нефти и восстановлении импорта — 78–83 рубля.
Риском для российской валюты выступает падение сырьевых цен. Суверов и Донец отмечают, что гипотетическое мирное соглашение Дональда Трампа или администрации США с Ираном и разблокировка Ормузского пролива могут обрушить нефть до 80 долларов за баррель.
По их словам, в текущих реалиях крепкий рубль выгоден любым импортерам, но невыгоден российским экспортерам, особенно в сталелитейной и угольной отраслях.