Апрель неожиданно оказался одним из самых удачных месяцев для рубля. Это тот редкий случай, когда национальная валюта не просто была «на коне», но еще и уверенно обскакала своих конкурентов. На фоне благоприятной сырьевой конъюнктуры и устойчивого притока экспортной выручки рубль укрепился по всем ключевым направлениям и, по оценкам западных медиа, вошел в число самых доходных валют месяца. За апрель доллар потерял к рублю 6,7%, евро — 5,5%, а китайский юань — 6%.
Доллар по 100 — вопрос времени? Когда курс рубля вернется к трехзначным значениям
Российская валюта теряет опору.
Freepik
Апрель стал для рубля месяцем силы, но уже в мае ситуация может измениться. Разбираемся, что будет с российской валютой дальше, а также насколько реален сценарий с «долларом по 100».
Содержание
Рубль в апреле стал самой сильной валютой
За этим укреплением стоит прежде всего нефть. Котировки Brent к концу месяца приблизились к 110 долларов за баррель. При этом российская Urals продавалась с минимальным дисконтом (не более 10 долларов за баррель), а в отдельных случаях даже с премией. В результате экспортеры получили больше валютной выручки, а значит, на внутреннем рынке выросло предложение валюты, что автоматически усилило рубль.
«Дополнительное предложение валюты на рынке никак не компенсировалось спросом со стороны импортеров, который остается относительно сдержанным в условиях замедления экономического роста и, как следствие, сужения потребительского спроса. Кроме того, с 30 марта Минфин приостановил операции по покупке валюты в рамках бюджетного правила. Таким образом, спрос на валюту еще больше сократился на фоне дополнительного притока валютной выручки со стороны экспортеров, и валютный рынок в некоторой степени оказался разбалансирован», — рассказал аналитик «Цифра брокер» Александр Дудников.
На майские праздники и понедельник, 4 мая, Центробанк установил официальный курс доллара на уровне 74,8014 рубля, евро — 88,6429 рубля, юаня — 10,9593 рубля.
Что ждет рубль в мае
По словам ведущего аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой, на курс рубля в мае будут влиять сразу 4 фактора. Главная интрига месяца — нефть. На днях ОАЭ объявили о выходе из состава ОПЕК и ОПЕК+. Несмотря на то что официально этот выход должен быть одобрен на майской встрече ОПЕК+ и июньском саммите ОПЕК, с высокой вероятностью ОАЭ больше не будет придерживаться квот, установленных нефтяным картелем. Это, в свою очередь, приведет к увеличению предложения нефти и давлению на цены.
Кроме того, в мае Минфин РФ вернется к операциям на валютном рынке. По оценкам аналитиков, в конце весны стоимость российской нефти не упадет ниже по бюджетному правилу (59 долларов). А значит, Минфин будет покупать избыточную валютную выручку в Фонд национального благосостояния (ФНБ), изымая лишние рубли с рынка. И если бюджету РФ это пойдет на пользу, то нацвалюта рискует приостановить укрепление.
«Пока никто, кроме Минфина, не может нормально посчитать объем покупок. Оценки варьируются от 300 млрд до 500 млрд руб. Но даже при покупках валюты рубль не ослабнет быстро. Отложенные продажи будут в течение мая и части июня», — отмечает главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров.
Важным фактором остается геополитика. В мае США могут пересмотреть действующие до середины месяца исключения из санкционного режима в отношении российского нефтяного экспорта. Это способно ударить по цене российской нефти и, соответственно, по рублю.
Наконец, влияние на валютный рынок продолжит оказывать политика Центробанка. Заседаний по ключевой ставке в мае не будет. Однако с учетом продолжающейся тенденции к снижению ставки, сам факт отсутствия новых решений может сыграть на руку российской валюте. Также в конце месяца рубль традиционно поддержит налоговый период.
После резкого апрельского укрепления рубль, скорее всего, возьмет передышку. По оценкам Мильчаковой, доллар будет колебаться в диапазоне 74–81 рубля, евро — 87–94, юань — 10,8–11,8.
Каким будет курс валют к концу года
Сильный рубль — огромная проблема для экспортно-ориентированной экономики РФ. Для экспортеров он означает снижение выручки в пересчете на национальную валюту, для бюджета — недополученные доходы. Да, удешевление импорта сдерживает инфляцию, однако этот эффект, как правило, проявляется с заметным лагом.
На этом фоне все больше аналитиков говорят о накоплении факторов, которые будут работать против российской валюты во второй половине года. Эксперт АО ИК «АКБФ» Александр Осин обращает внимание на растущее инфляционное давление. В ближайшие месяцы он ожидает ускорения роста цен. По его прогнозу, на конец года ключевая ставка составит 14%, курс рубля — 90–100 рублей за доллар и 13,5–14,5 рубля за юань.
Между тем аналитик финансового рынка Дмитрий Голубовский считает, что чем дольше рынок живет в условиях дорогого сырья, тем выше вероятность рецессии. В конце 2026-го котировки могут рухнуть, а доллар — напротив, усилиться как защитный актив. «Нефть обвалится, а доллар продолжит расти как основные защитные активы. И вот тогда... Да, тогда и сбудется прогноз о долларе по 100 рублей», — предрекает аналитик.
Кроме того, базовый сценарий на год вперед предполагает дальнейшее последовательное снижение ключевой ставки примерно до 12% к концу 2026 года. По словам стратега «СберИнвестиций» Дмитрия Макарова, это неизбежно сократит доходность рублевых активов и сделает их менее привлекательными для инвесторов. В его прогнозе, к декабрю доллар может закрепиться вблизи 85 рублей, а курс юаня — приблизиться к отметке 12,5 рубля.