Дефицит бюджета бьет рекорды: как власти будут закрывать дыру?

В самом Минфине столь серьезное расхождение объясняют в первую очередь «опережающим финансированием расходов». За семь месяцев траты федерального бюджета выросли на 14,5% год к году и достигли 28,57 трлн рублей. Доходы также увеличились, но значительно скромнее — на 8,8%, до 22,1 трлн рублей. Нефтегазовые поступления, увы, не оправдали ожиданий. Доходы от продажи нефти и газа за январь-июль сократились на 16,8%. Недобор только за март составил 234,3 млрд рублей, а всего за первый квартал 2026 года — 570 млрд.  

Читайте Men Today в MAX

По оценкам аналитиков Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), к концу года дефицит рискует приблизиться к 7 трлн рублей, а при сохранении текущей динамики расходов — даже превысить этот уровень. Некоторые оценки допускают рост показателя до 7,8 трлн рублей. 

При этом сокращать расходы правительство, судя по всему, не намерено. Наоборот, принятые в июне нормы позволяют властям занимать и расходовать средства без изменения законодательства, отмечает глава отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. 

Рубль стал самой крепкой валютой в мире в 2025-м и первой половине 2026-го. Только за прошлый год доллар подешевел примерно на 30%, что серьезно ударило по доходам экспортеров и, как следствие, по налоговым поступлениям. Как поясняют эксперты, значительная часть доходов бюджета напрямую зависит от экспортной выручки. Нефть, газ, металлы, удобрения и зерно продаются за иностранную валюту, после чего полученные доллары и евро конвертируются в рубли. Соответственно, чем крепче российская валюта, тем меньше денег получает казна с каждого экспортного контракта.

Для бюджета такая разница имеет вполне конкретную цену. По данным экспертов, каждый рубль укрепления российской валюты к «американцу» обходится казне примерно в 140–160 млрд рублей недополученных доходов. Экономист Ольга Гогаладзе подсчитала, что отклонение фактического курса от заложенных в бюджет параметров могло стоить государству около 1,7 трлн рублей только за первые восемь месяцев года. Более консервативные оценки предполагают потери на уровне 1,4 трлн рублей.

Впрочем, даже нынешнее ослабление рубля не способно кардинально изменить ситуацию. Да, более дорогой доллар увеличит рублевые доходы экспортеров, но масштабы дефицита уже настолько велики, что одного валютного фактора для его компенсации явно недостаточно. Кроме того, у слабого рубля есть и обратная сторона — ускорение инфляции. В результате часть доходов от падения рубля со временем может нивелироваться ростом цен. 

Если несколько лет назад главным финансовым буфером государства оставался Фонд национального благосостояния, то теперь возможности этой «подушки безопасности» практически исчерпаны. Ликвидная часть ФНБ за последние годы уменьшилась более чем вдвое — с 8,4 трлн рублей до 3,6 трлн рублей. Именно поэтому весной власти задумались о снижении нефтяной цены отсечения по бюджетному правилу. Сейчас его механизм устроен так: если цена нефти оказывается выше установленного уровня отсечения, дополнительные нефтегазовые доходы направляются в ФНБ. Если же стоимость сырья падает ниже базового уровня, недостающие доходы компенсируются из фонда. На данный момент цена отсечения составляет 59 долларов за баррель. 

По прогнозам экономистов Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) «Сбера», власти могут снизить ее до 55 долларов уже в 2027 году и до 50 долларов в 2028-м. Такой шаг позволит направить в резервный фонд больше нефтегазовых доходов и постепенно восстановить его объемы. Одновременно это означает невозможность финансировать дефицит за счет фонда, подчеркивают эксперты. По их прогнозам, главным источником финансирования в ближайшие годы будут госзаимствования. Валовые заимствования по номиналу могут составить около 7–7,6 трлн рублей в год. 

Впрочем, некоторые эксперты также одним из вариантов пополнения казны называют рост налогов. Экономист Кирилл Родионов допускает, что правительство может пойти на новое повышение НДС. «Такой сценарий нельзя исключать, поскольку из-за осложнения ситуации на долговом рынке правительству будет сложно поддерживать текущий уровень расходов федерального бюджета без повышения налогов», — пояснил эксперт. 

В свою очередь, главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев напоминает, что в России за последние два года уже повысили два ключевых налога — в 2025-м налог на прибыль на 5% и в 2026-м — НДС на 2%. Поэтому, по его мнению, осенью власти постараются обойтись без нового масштабного налогового маневра на федеральном уровне. Вместо этого возможен более опосредованный сценарий — через регионы. 

«Им могут предоставить право самостоятельно усиливать у себя фискальную нагрузку, повышать акцизы на какие-то товары. А взамен правительство сократит объемы субсидирования регионов. Средства, предназначавшиеся для трансфертов, останутся в распоряжении федерального центра», — предполагает Николаев.  

Читайте Men Today в MAX

Однако, по его словам, у повышения налогов есть фундаментальное ограничение. Чем выше нагрузка на бизнес и потребителей, тем сильнее давление на экономическую активность. Замедление экономики, в свою очередь, означает более слабый рост налоговой базы и меньше поступлений в казну. В результате получается замкнутый круг. 

По мнению аналитиков, пока власти, вероятно, будут делать ставку прежде всего на заимствования, но если дефицит действительно приблизится к 8 трлн рублей, а стоимость привлечения денег останется высокой, вопрос о новых источниках доходов бюджета неизбежно вернется в повестку.