Начало года оказалось слабым. По итогам первого квартала 2026-го ВВП снизился на 0,3% в годовом выражении, следует из данных Минэкономразвития России. Это первое падение с начала 2023 года. При этом если в январе спад составил 1,8% год к году, в феврале — 1,1%, то уже в марте тренд развернулся, и экономика выросла на 1,8%. Однако этот локальный отскок не смог компенсировать просадку первых месяцев.
Доллар рухнул, но инфляция не сдается: что ждет кошельки россиян летом
Рубль крепнет, однако переписывать ценники в сторону уменьшения в магазинах не торопятся.
Freepik
Казалось бы, сильный рубль должен облегчить жизнь россиянам: импорт дешевеет, а инфляция замедляется. Но в реальности все сложнее. Экономисты рассказали, к чему готовиться в ближайшие месяцы.
Содержание
Что сейчас происходит в экономике
«Сегодня российская экономика вышла из состояния перегрева, которое наблюдалось в предыдущие два-три года, и начала охлаждаться. Последнее подразумевает замедление экономического развития, снижение его темпов», — поясняет профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ им. Плеханова Михаил Гордиенко.
По его словам, в последние годы рост поддерживался мощным бюджетным стимулом — прежде всего за счет расходов на оборонно-промышленный комплекс и смежные сектора экономики. Это подогревало спрос, ускоряло импортозамещение и способствовало росту зарплат. Теперь же эффект от этих вливаний постепенно ослабевает. «Один околонулевой квартал — это еще не устойчивая тенденция, а лишь тревожный индикатор рецессии», — отмечает Гордиенко. Впрочем, мартовский рост дает основания для осторожного оптимизма. Консенсус-прогноз экспертов предполагает, что по итогам 2026 года экономика все же вырастет — в диапазоне от 0,8% до 2,4%.
Между тем Центробанк продолжает цикл снижения . В конце апреля регулятор снизил «ключ» до 14,5%, частично признав охлаждение экономики. Однако инфляция хоть и демонстрирует признаки стабилизации, полностью отступать не спешит. По данным Росстата, с 21 по 27 апреля рост цен составил 0,05% после 0,01% с 14 по 20 апреля. При этом годовая инфляция замедлилась до 5,62% с 5,68%.
Рубль в апреле стал самой сильной валютой
После мартовского падения в апреле рубль резко укрепился и оказался в числе самых доходных валют месяца. За апрель доллар подешевел на 6,7%, евро — на 5,5%, а китайский юань — на 6%.
Для россиян такой курс в краткосрочном плане скорее положителен. Он снижает стоимость импортных товаров и частично сдерживает инфляцию. Однако для экономики крепкий рубль не всегда хорош. «Он ухудшает рублевую выручку экспортеров, снижает бюджетные доходы от сырьевого экспорта, давит на промышленность, конкурирующую с импортом, и может ухудшать финансовое положение отдельных регионов и компаний», — отмечает профессор Михаил Гордиенко. Так, дефицит федерального бюджета РФ в январе-марте 2026 года уже составил 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП, сообщает Минфин РФ.
Эксперты сходятся во мнении, что сегодня России нужен не максимально крепкий рубль, а предсказуемый и сбалансированный курс хотя бы в среднесрочной перспективе. По оценкам аналитиков, в мае доллар будет держаться в районе 78 рублей, евро — около 90,5 рубля, а юань — вблизи 11,4 рубля.
К тому же, как указывает Гордиенко, главная причина замедления инфляции сегодня — не нынешний курс, а жесткая денежно-кредитная политика Центробанка, дорогое кредитование и низкий спрос потребителей. Впрочем, и у этой медали тоже есть обратная сторона. Да, они способствуют снижению роста цен, однако одновременно с этим дорогие кредиты увеличивают финансовую нагрузку на бизнес, повышая себестоимость производства. В таких условиях предприниматели вынуждены перекладывать расходы на граждан. В результате возникает уже инфляция издержек. А экономика в итоге оказывается меж двух огней: с одной стороны — охлаждение спроса и замедление роста цен, с другой — давление на производство и инвестиции.
Что будет с инфляцией и доходами граждан до конца года?
По прогнозам аналитиков УК «Первая», в условиях сдержанного роста спроса и ВВП ускорение инфляции в ближайшее время маловероятно. В мае рост цен останется в пределах 4–5% в пересчете на год, а общий годовой показатель — чуть ниже 6%. При этом эксперты оговариваются: внешние факторы, например, события на Ближнем Востоке, могут подтолкнуть инфляцию вверх.
Схожих оценок придерживаются и другие аналитики. В компании «Свой Капитал» ожидают прироста цен в мае на уровне 0,3–0,5% месяц к месяцу при годовой инфляции около 5,6–5,8%. По прогнозам ФГ «Финам» к лету цены вырастут на 0,4–0,5%.
«Если не будет каких-либо "черных лебедей", так называемых случайных событий, в базовом сценарии инфляция будет снижаться, но медленно. Центробанк сохраняет постепенный темп снижения ключевой ставки. Наиболее вероятный диапазон инфляции к концу 2026 года, на мой взгляд, около 5-6%», — говорит профессор Михаил Гордиенко.
Куда менее обнадеживающей выглядит ситуация с доходами россиян. Если в конце 2025 года реальные располагаемые доходы населения увеличились почти на 6%, то в первом квартале 2026-го — лишь на 1,5% год к году. В то же время номинальные зарплаты сохраняют темпы роста. В феврале их средний уровень составил 103 900 рублей (+15% год к году). Однако если нисходящая динамика в промышленности, строительстве и инвестициях продолжится, компании начнут осторожнее подходить к повышению выплат. В результате к концу 2026-го доходы, скорее всего, вырастут значительно скромнее, чем раньше. По оценкам экспертов, реальные располагаемые доходы населения могут увеличиться примерно на 2,5%, а реальные зарплаты — в диапазоне 2–4%.
Иными словами, жизнь в ближайшие месяцы легче не станет. Экономика России сейчас балансирует между охлаждением и рецессией. Инфляция отступает шаг за шагом, однако и зарплаты растут медленнее. А это значит, давление на кошельки россиян хоть и ослабнет, полностью не исчезнет.