Последняя неделя декабря 2025 года на российском валютном рынке ознаменовалась заметным укреплением рубля. Эксперты объясняют эту тенденцию традиционными для конца года факторами.
Рубль ждет первый удар: что будет с курсом доллара в начале января
Российская валюта завершает 2025 год неожиданным укреплением, но январь готовит ей новые вызовы.
Freepik
Как рассказал порталу Bankiros начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский, главная причина возврата к уровню 78 рублей — активная продажа валюты резидентами в преддверии налоговых выплат.
Текущее положение рубля выглядит уверенным на фоне начала года, когда доллар торговался выше 103 рублей. Как пояснил порталу Life.ru инвестор и основатель «Школы практического инвестирования» Федор Сидоров, почти 25-процентное укрепление рубля за год стало следствием реальных экономических сдвигов:
- диверсификации внешней торговли с переориентацией на Китай и Индию
- роста несырьевого экспорта до 111,4 миллиарда долларов
- грамотной политики регулятора
Однако внимание участников рынка уже перемещается на начало 2026 года. Экономисты сходятся во мнении: январь традиционно является сложным периодом для национальной валюты.
Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин напомнил, что в начале года экономическая активность замирает на полмесяца, в то время как потребительский спрос остается высоким. Торги на бирже будут проходить в ограниченном режиме — 5, 6, 8 и 9 января, что неизбежно приведет к снижению ликвидности.
«Во второй половине месяца обороты, скорее всего, останутся ниже средних значений. На этом фоне волатильность курса может возрасти», — отметил главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров.
Прогнозы по курсу доллара на начало 2026 года отличаются, но большинство экспертов обозначают коридор 78–83 рубля как наиболее вероятный:
- Павел Паевский считает справедливым диапазон 78–83 рубля за доллар, 92–98 рублей за евро и 11–11,7 рубля за юань.
- Александр Бахтин допускает умеренное удорожание валют: доллар может выйти к отметкам 82–83, евро — к 93–94, а юань закрепится выше 11,5 рубля.
- Илья Федоров полагает, что средний курс в первом квартале составит около 83,5 рубля за доллар.
- Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель платформы SharesPro, рассматривает в качестве базового сценария движение вблизи текущих значений без резких скачков, ориентируясь на диапазон 78–83 рубля в первые недели января.
- Федор Сидоров называет ориентиром на начало года коридор 85–92 рубля, отмечая возможность движения к верхней границе ближе к лету.
При этом официальные прогнозы также разнятся: Минэкономразвития закладывает среднегодовой курс 92,2 рубля, а консенсус-прогноз ЦБ — 90,3 рубля.
Поддержку рублю в начале 2026 года окажет ряд фундаментальных факторов. Прежде всего, это высокие реальные процентные ставки в экономике, которые сохраняют привлекательность рублевых активов.
Кроме того, ожидаемое охлаждение экономики приведет к ослаблению спроса на импорт и, как следствие, на иностранную валюту. Минфин продолжит продажи валюты для исполнения бюджетного правила, что также сыграет на руку рублю.
Павел Паевский напомнил и о снижении инфляции, которая на 15 декабря составила 5,8%, оказавшись ниже прогнозных значений.
С другой стороны, существуют серьезные риски, способные оказать давление на национальную валюту. Важнейшим из них остаются цены на нефть. Всемирный банк и ЦБ РФ прогнозируют стоимость Brent в 2026 году около 60 долларов за баррель, что ниже текущих уровней в 62–63 доллара.
Паевский обратил внимание на сохраняющийся широкий дисконт российской нефти Urals к эталонному сорту Brent — около 12 долларов за баррель.
«Такое положение дел способно существенно сократить приток валютной выручки в страну», — предупредил эксперт.
Кроме того, с началом года завершатся продажи валюты в рамках отложенных операций по зеркалированию расходов из Фонда национального благосостояния, что значительно уменьшит объем интервенций и поддержки рубля.
Бахтин также указал на влияние повышения НДС, которое может иметь разовый проинфляционный эффект.
«Это обстоятельство способно повлиять на инфляционные ожидания и заставить Центробанк взять паузу в снижении ключевой ставки на первом заседании 2026 года», — добавил он.
Внешний фон останется значимым, но более предсказуемым: планы ФРС США по снижению ставки до 3,4% к концу 2026 года могут поддержать глобальную ликвидность.
«В итоге, начало года на валютном рынке обещает пройти под знаком поиска равновесия между внутренними факторами и рисками со стороны сырьевых цен и снижения объемов государственнных интервенций», — заключил Павел Паевский.