Сценарий с повышением курса американской валюты до 100 рублей уже заложен в модели ряда крупных российских банков и инвесткомпаний на ближайшую перспективу, однако для его реализации потребуется совпадение сразу нескольких негативных факторов.
Доллар по 100 — вопрос времени: когда курс рубля вернется к трехзначной отметке
Эксперт считает, что возвращение рубля к историческим минимумам может произойти уже в этом году.
Freepik
Финансовый аналитик Александр Потавин назвал агентству «Прайм» как базовые ожидания, так и условия, при которых доллар может вновь приблизиться к трехзначным отметкам.
Эксперт уточнил, что само по себе достижение этого уровня не следует считать «черным» сценарием для рубля. Ключевое значение имеет скорость ослабления национальной валюты.
«Одно дело, когда курс USD/RUB проходит этот путь за полгода, создавая шок для экономики, и совсем другое, если процесс растягивается на полтора-два года, позволяя рынку и потребителям адаптироваться», — отметил Потавин.
Аналитик напомнил, что доллар ранее уже торговался на отметке 120 рублей, и считает, что возвращение к этим значениям — лишь вопрос времени. По его мнению, для того чтобы негативный прогноз реализовался уже в 2026 году, на рынке должны одновременно сойтись несколько ключевых событий:
- снижение ключевой ставки ЦБ до 12%
- падение цен на нефть марки Brent ниже 60 долларов за баррель
- общее ухудшение геополитической и экономической обстановки, включая усиление санкционного давления
При этом очевидно, что ослабление рубля несет в себе разнонаправленные последствия для российской экономики. Для отечественных экспортеров это является однозначным плюсом, поскольку их рублевая выручка значительно возрастает. Вместе с ними выгоду получает и государственный бюджет, который наполняется за счет увеличения налоговых поступлений от экспорта.
Местные производители также оказываются в более выгодном положении, так как удорожание импортных товаров повышает конкурентоспособность их собственной продукции на внутреннем рынке.
Однако у этого процесса есть и обратная сторона. Стремительная девальвация неизбежно приводит к росту цен на импортные товары, сырье и комплектующие, что подталкивает вверх общий уровень инфляции в стране. Одновременно с этим для российских компаний и государства становится дороже обслуживать внешние обязательства в иностранной валюте.
«Основная нагрузка в такой ситуации ложится на плечи потребителей, которые сталкиваются с ростом цен на полках магазинов», — предупредил эксперт.
Учитывая этот баланс, Центральный банк предпочитает тактику контролируемого ослабления курса.
«Примерно это сейчас и происходит: чтобы не провоцировать дополнительный инфляционный всплеск, регулятор намеренно удерживает рубль на сравнительно крепких позициях», — пояснил Потавин.
Для этого, по его мнению, используются такие инструменты, как сохранение ключевой ставки на высоком уровне и продажа растущих объемов валюты из резервов Фонда национального благосостояния.
В перспективе 2026 года ожидается появление нескольких важных факторов, которые будут способствовать постепенному ослаблению рубля. По прогнозу аналитика, в первой половине года на внутреннем валютном рынке принципиальных изменений может не произойти.
Однако начиная с лета 2026 года Центральный банк может перейти к более активному циклу снижения ключевой ставки, что станет фактором не в пользу крепкого рубля.
При этом влияние стоимости нефти на курс заметно ослабло.
«Сейчас, когда Brent торгуется чуть выше 60 долларов за баррель, рубль почти не реагирует на эти колебания. Это связано с тем, что приходящая в страну валютная выручка во внутреннем контуре пока мало кому интересна, а прозрачные каналы для ее вывода за рубеж почти полностью перекрыты», — сказал аналитик.
К тому же, как напомнил Потавин, действующее бюджетное правило эффективно компенсирует примерно две трети волатильности нефтяных цен.
Еще одним умеренно-негативным фактором для рубля станет отказ Центробанка с 2026 года от так называемых операций «зеркалирования», которые были связаны с финансированием дефицита бюджета. В 2025 году объем таких ежедневных операций составлял 4,79 миллиарда рублей. Соответственно, со следующего года предложения валюты на рынке станет меньше на эту сумму.
В такой ситуации на январь аналитик ожидает, что доллар продолжит торговаться в диапазоне 78–80 рублей. Прогнозный коридор для евро составляет 91–94 рубля, а китайский юань, как ожидается, сохранит позиции в диапазоне 10,9–11,6 рублей.
Что касается долгосрочных перспектив, то в базовом сценарии Александра Потавина средний курс доллара по итогам 2026 года будет находиться около 85 рублей. Прогноз на конец года по паре USD/RUB — район 92 рублей.
При реализации же негативного сценария, связанного с усилением конфронтации с Западом и новыми санкциями, курс доллара может подняться к концу 2026 года в район 98–100 рублей.