Центральный банк России принял ожидаемое рынком решение, снизив ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 16% годовых. Этот шаг, по мнению экспертов, запускает новый этап в динамике курса национальной валюты, меняя баланс сил на валютном рынке и открывая пространство для различных сценариев развития событий в 2026 году.
Евро по 100, доллар по 90? Что будет с рублем после нового снижения ключевой ставки
Центробанк снизил 19 декабря ключевую ставку до 16%, что, по мнению экспертов, приведет к ослаблению рубля.
Freepik
Как пояснил изданию РИАМО эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер, недавнее заметное укрепление рубля было прямым следствием жесткой денежно-кредитной политики. Еще в начале декабря национальная валюта поднималась к максимумам за последние 2,5-3 года, в то время как курсы иностранных валют опускались до отметок весны 2023 года.
«Высокие процентные ставки делали кредитование дорогим, что, в свою очередь, стимулировало экспортеров активнее продавать валютную выручку и одновременно сдерживало спрос на валюту со стороны импортеров», — сказал Зельцер.
Такой расклад формировал на рынке благоприятные условия для российского рубля. Однако теперь ситуация меняется.
Снижение ключевой ставки делает заемные средства более доступными для бизнеса. По словам Зельцера, это приведет к тому, что предложение иностранной валюты со стороны экспортеров начнет сокращаться, а спрос на нее со стороны импортеров, наоборот, возрастет.
«Этот фактор будет оказывать давление на рубль в среднесрочной перспективе», — предупредил эксперт.
В связи с этим, по прогнозу аналитика, в 2026 году курс доллара может закрепиться выше отметки 85 рублей, евро приблизится к уровню 100 рублей, а юань поднимется до 12 рублей.
«При этом, учитывая традиционно высокую волатильность рынка, не исключены и краткосрочные всплески, в том числе движения курса доллара в сторону круглой отметки 90 рублей», — предположил Зельцер.
В то же время, не все аналитики ожидают немедленного и резкого ослабления национальной валюты. Начальник аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов заявил РБК, что в краткосрочном периоде на курс рубля сильнее влияют притоки из внешнего контура, а не небольшие изменения ставки.
«Для перехода к устойчивому ослаблению рубля потребуется гораздо более выраженное смягчение денежно-кредитной политики, которое может сложиться ближе к середине 2026 года», — дал свой прогноз Головцов.
По мнению аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, текущее небольшое смягчение ДКП не сможет произвести явных изменений, а для активного влияния на курс необходимо снижение ставки хотя бы до 12%.
«Логика работает так: чем выше ставка, тем меньше поводов у бизнеса и населения переводить рубли в иностранную валюту», — пояснил он.
В базовом сценарии аналитик ожидает средний курс на следующий год около 85 рублей за доллар, а на конец года — около 92 рублей за доллар.
Глава аналитического департамента инвесткомпании «Цифра брокер» Наталия Пырьева полагает, что видимого немедленного воздействия на рубль решение регулятора не принесет.
«Однако, по мере дальнейшего снижения ключевой ставки давление на рубль будет последовательно усиливаться из-за формирования дефицита предложения иностранной валюты», — заявила она.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев вообще считает, что фундаментально пошатнуть устойчивость рубля могут либо геополитические факторы, либо существенное ускорение импорта и отток капитала.
В ближайшие месяцы он не видит предпосылок для значимых сдвигов и в качестве базового сценария рассматривает курсовой коридор 78-82 рубля за доллар.