Российский рубль завершил 2025 год рекордным укреплением, вопреки большинству прогнозов. Однако, в наступившем 2026-м аналитики уже разделились на два лагеря: одни ожидают сохранения стабильности в коридоре 78–83 рубля за доллар, другие прогнозируют планомерное ослабление до 97 рублей к концу года.
80 или 97: пожертвует ли ЦБ рублем ради экономики?
Российские власти стоят перед непростым выбором: сохранить крепкий рубль для борьбы с инфляцией или пойти на его ослабление для поддержки бюджета и экспортеров.
Unsplash
При этом эксперты сходятся во мнении: российские власти вряд ли будут целенаправленно девальвировать национальную валюту, а ее курс будет формироваться под влиянием фундаментальных экономических факторов.
Минувший 2025 год действительно стал для рубля историческим. Агентство Bloomberg назвало его самой растущей валютой в мире, и на то были веские причины: за двенадцать месяцев он укрепился к доллару более чем на 45%.
Только за последний квартал курс проделал впечатляющий путь с 82 до 77,5 рубля за доллар, и все это происходило на фоне снижения мировых цен на нефть и ужесточения санкционного режима.
Такая динамика полностью опровергла прогнозы годичной давности, когда большинство аналитиков предсказывали курс доллара выше 100 рублей, а некоторые даже допускали достижение отметок в 120–130 рублей.
В 2026 году, по мнению экспертов, российские власти окажутся перед непростой развилкой. Как заявила «Известиям» СЕО европейского брокера Mind Money Юлия Хандошко, им предстоит сделать выбор: либо ослаблять рубль и смягчать денежно-кредитную политику для стимулирования экономики, рискуя при этом социальной стабильностью из-за роста инфляции, либо сохранить стабильность курса, пожертвовав экономическим ростом, который Минфин и так прогнозирует на скромном уровне в 1%.
Сама Хандошко ожидает, что правительство выберет стабильность, и курс останется в коридоре 78–83 рубля за доллар, причем в первом квартале он будет ближе к верхней границе.
Эту точку зрения разделяет и доцент ГУУ Валерия Иванова, которая считает январские риски, связанные с выплатами по внешнему долгу, преувеличенными. По ее данным, которые передает портал Bankiros.ru, в первом квартале объем таких платежей превысит 15 млрд долларов, но этот процесс управляем, а общий внешний долг России находится на комфортном уровне 15–16% ВВП.
Иванова прогнозирует, что в январе точка равновесия сформируется в диапазоне 78–80 рублей за доллар.
Однако другая часть аналитиков ожидает умеренного ослабления рубля. Так, глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева считает, что курс будет двигаться в направлении 85 рублей за доллар уже в первом квартале.
Главной причиной она называет двукратное сокращение объемов ежедневных продаж валюты Банком России в рамках бюджетного правила: с 12 января объем снизится с 8,94 млрд до 4,62 млрд рублей в день.
Более существенного ослабления ожидает главный экономист Газпромбанка Павел Бирюков. Его прогноз на 2026 год — средний курс около 91,5 рубля за доллар, с возможным достижением диапазона 93–97 рублей к концу года. По его мнению, давление на рубль окажут фундаментальные факторы:
- снижение нефтяных цен
- сокращение профицита текущего счета
- планомерное снижение ключевой ставки ЦБ до 12–14%
При этом краткосрочную поддержку рублю в начале года может оказать снижение импорта автомобилей после повышения утильсбора.