В наступившем 2026 году Банк России не будет спешить со снижением ключевой ставки, которая сейчас зафиксирована на уровне 16%.
Тратить или копить: как решения ЦБ по ключевой ставке определят финансовую стратегию россиян в 2026 году
Высокая ключевая ставка делает вклады выгодными, но кредиты — дорогими. Эксперты прогнозируют, что такая ситуация сохранится как минимум до весны.
Freepik
Как сообщает «Российская газета» со ссылкой на опрошенных экспертов, Центробанк в течение года будет искать баланс между сдерживанием инфляции и риском «переохладить» экономику: от будущих решений Центробанка зависят не только ставки по кредитам и вкладам миллионов россиян, но и общие темпы экономического роста в стране.
По мнению ведущих российских экономистов, нынешняя жесткая денежно-кредитная политика стала ответом на серьезное ускорение инфляции в предыдущие годы.
Как напомнил главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов, рост цен, на пике достигавший более 10% в годовом выражении, был вызван целым комплексом причин. Среди них:
- длительный (до середины 2023 года) период удержания низкой ставки на уровне 7,5%
- активный рост кредитования и денежной массы
- мощный бюджетный импульс
- ослабление рубля
«В ответ ЦБ предпринял серию повышений ставки до 21%, а Минфин, со своей стороны, снижал бюджетные расходы и проводил продажи валюты из ФНБ, что в итоге помогло замедлить инфляцию до уровня ниже 6% к концу 2025 года», — пояснил Латыпов.
Теперь, когда острая фаза борьбы с ростом цен позади, рынок ждет смягчения политики, считает эксперт.
При этом глава ЦБ Эльвира Набиуллина уже предупредила, что снижения ставки «в режиме автопилота» не будет и возможны паузы.
Ближайшие заседания совета директоров, посвященные этому вопросу, пройдут 13 февраля, 20 марта и 24 апреля.
Причем апрельское станет опорным — на нем регулятор представит обновленный среднесрочный прогноз.
Большинство экспертов полагают, что на первых зимних заседаниях ставка останется без изменений. По мнению главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха, после паузы в феврале-марте ЦБ может начать снижение шагом по 0,5-1% за заседание, что в итоге приведет ставку к диапазону 11,5-12% к концу года.
Впрочем, аналитики дают и более сдержанные оценки: ставка на уровне 12-13% к концу года, при этом годовая инфляция на отметке 6%. Такая осторожность объясняется преобладанием проинфляционных рисков.
Главный из них — возможный курс рубля: его ослабление заметно ниже 90 за доллар способно вновь подстегнуть цены.
Серьезное влияние на инфляционную картину окажут и внутренние факторы. В начале года экономике предстоит принять на себя эффект от повышения НДС (с 20 до 22%) и других налоговых новаций.
Кроме того, традиционная июльская индексация тарифов ЖКХ в этом году переносится на октябрь, что, по прогнозам экспертов, создаст неравномерное ценовое давление в течение года.
Важными факторами остаются и ситуация на рынке труда, где безработица вернулась к историческим минимумам, а также высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса.
«2026 год может стать годом великого передела ресурсов, когда государство мобилизует капитал через налоги, а население перейдет к сберегательной модели поведения», — заявил директор по инвестициям «Астра Управление Активами» Дмитрий Полевой.
В этих условиях, по его мнению, ЦБ будет решительно добиваться своей цели по инфляции, даже ценой замедления или стагнации спроса.
В то же время существует и обратный риск — слишком долгое удержание высокой ставки может чрезмерно ослабить экономический рост. При таком сценарии регулятору придется снижать ставку более быстрыми темпами.
Наконец, на ставку будет существенно влиять и геополитическая обстановка, поскольку ход и возможное завершение СВО сильно изменят структуру бюджета, импорта и экспорта.
В усредненном сценарии эксперты надеются на движение ставки к концу года в диапазон 12-13%, хотя путь к этому уровню может быть совсем не равномерным.