Банк России опубликовал резюме обсуждения денежно-кредитной политики, в котором допустил возможность повышения ключевой ставки в среднесрочной перспективе для возвращения инфляции к целевому показателю.
Центробанк допустил повышение ключевой ставки: ранее она снижалась 9 месяцев подряд
ЦБ РФ готов вернуться к ужесточению денежно-кредитной политики из-за роста бюджетных расходов, цен на топливо и активного кредитования.
Magnific
Ранее, 19 июня, регулятор снизил ключевую ставку до 14,25% годовых, что стало девятым подряд снижением ставки за последние девять месяцев.
Однако, несмотря на текущее смягчение, в ЦБ отметили тогда же отметили, что возникшие в последние месяцы проинфляционные риски существенно ограничили возможности для дальнейшего понижения процентной ставки.
Основными факторами, способными привести к ужесточению политики, в Центробанке называют рост бюджетных расходов и динамику цен на топливо. Согласно данным регулятора, Министерство финансов перенесло сроки достижения нулевого первичного структурного дефицита бюджета с 2026 на 2029 год. Такое изменение бюджетной политики, по оценкам экспертов ЦБ, усиливает инфляционное давление.
Дополнительным риском выступает ускорение роста цен на бензин и дизель на заправках, что ведет к увеличению издержек бизнеса и росту инфляционных ожиданий населения.
Продолжение ниже
Видео
Продолжение
На текущий момент показатели устойчивой инфляции в стране немного снизились, но все еще находятся в диапазоне 4–5%, в то время как целевым уровнем остается показатель в 4%. Экономика страны после слабого начала года возвращается к росту, хотя темпы этого восстановления остаются умеренными.
«Сейчас в экономике не наблюдается признаков перегрева или критического охлаждения. При этом сохранение ставки на текущем уровне без учета новых вводных могло бы спровоцировать чрезмерное замедление инфляции ниже цели в будущем», — говорится в документе.
Особое внимание в резюме уделено состоянию финансового рынка. В апреле и мае темпы роста денежной массы в России оказались выше диапазона, характерного для допандемийного периода 2016–2019 годов, что свидетельствует об активном кредитовании.
Параллельно с этим участники банковского сектора зафиксировали рекордное снятие наличных: в мае россияне сняли со счетов и депозитов около 550 миллиардов рублей, что также создает дополнительное давление на цены.
Ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор заинтересован в доступности кредитов для населения и бизнеса, однако их реальная стоимость напрямую зависит от уровня инфляции, а не от административных решений по ставке.
По ее мнению, попытки искусственно удерживать ставку на низком уровне или раздавать дешевые кредиты в обход рыночных механизмов могут привести к финансовой нестабильности и стагфляции — ситуации, когда рост цен сопровождается экономическим застоем.
Председатель ЦБ отметила, что опыт других стран, пытавшихся поддержать инвестиции подобными методами, часто заканчивался глубоким кризисом.
Набиуллина также обозначила три системных фактора, препятствующих развитию производительности и росту бизнеса:
- нежелание компаний сокращать штат в неэффективных или сокращающихся отраслях
- административные барьеры на увольнения
- систематическая государственная поддержка убыточных предприятий
Глава регулятора обратила внимание, что временные льготы для бизнеса часто приобретают бессрочный характер, что мешает оздоровлению рынка. Кроме того, она предложила отказаться от использования термина «переохлаждение экономики», назвав его ненаучным.
Дальнейшие решения по ключевой ставке будут зависеть от фактической динамики цен, состояния экономики и внешних факторов.
Обновленный прогноз и уточненную траекторию ДКП Банк России планирует представить на очередном опорном заседании, которое назначено на 24 июля. В 2026 году регулятор ожидает замедление инфляции до уровня 4,5–5,5%.
Загружаем