Минувший сентябрь для российской валюты оказался вполне удачным. Начало осени прошло под знаком умеренного укрепления рубля. По итогам месяца он отыграл у доллара и юаня чуть более 3%. Однако в октябре нацвалюта вновь начала сдавать позиции.
Курс доллара достиг максимума: ждать ли девальвации рубля в конце года
Внебиржевой курс доллара превысил 86 рублей впервые за месяц.
Magnific
Эксперты рассказали, что ждет рубль в ближайшие месяцы.
Содержание
Рубль начал октябрь с ослабления
В понедельник доллар на межбанковском рынке впервые с 25 сентября поднялся выше 85 рублей. Во вторник рост продолжился. Утром американская валюта подскочила до 86,15 рубля. Последний раз настолько дорогой доллар на межбанке фиксировали 9 сентября.
На 6 октября Центробанк установил официальный курс доллара на уровне 84,9309 рубля, евро — 95,3349, юаня — 12,6491. В выходные и понедельник доллар стоил 83,2454, евро — 94,5252, а юань — 12,4028. Таким образом, за сутки доллар подорожал на 1,447 рубля, евро — на 1,0148 рубля, юань — на 21,63 копейки.
Почему рубль падает
По словам экспертов, всему виной — новые параметры по бюджетному правилу. В октябре Минфин увеличит покупки иностранной валюты и золота с 2,5 млрд до 12,7 млрд рублей в день. При этом Центробанк продолжит ежедневно продавать валюту на 0,6 млрд рублей. В результате объем интервенций составит 12,1 млрд рублей, что в 6 раз больше предыдущего периода. Это максимальное значение в этом году.
Продолжение ниже
Видео
Продолжение
Для рубля увеличение объема покупок Минфином потенциально источник давления. «Когда на рынок ежедневно выходит покупатель с таким чеком, предложение валюты просто не успевает за спросом», — поясняет эксперт Юрий Козлов. Он считает, что при таком раскладе доллар может подняться в ближайшее время до 87,5 рубля, а юань — до 13 рублей. Это уровни, которые соответствуют максимумам последних полутора лет.
Начальник Центра рыночных стратегий Газпромбанка Егор Сусин также называет новые параметры по бюджетному правилу негативным фактором для российской валюты. По его прогнозу, среднемесячный курс может снизиться на 2–3 рубля.
Каким будет курс валют осенью
Впрочем, сводить движение рубля только к действиям Минфина нельзя. Динамика российской валюты продолжает зависеть от экспортной выручки, цен на нефть, процентных ставок и общего баланса спроса и предложения на рынке. По словам инвестбанкира Евгения Когана, валютные операции сами по себе не определяют направление курса, а скорее сглаживают влияние экспортных доходов.
«Приведем пример. Допустим, стало известно, что в сентябре выросли сборы налога на доходы населения. Это означает, что население стало беднее? Нет, напротив, оно заработало больше, поэтому больше собрали налогов. С валютными операциями по бюджетному правилу происходит то же самое», — говорит эксперт.
Чем больше государство получает от нефти и газа, тем больше валюты Минфин покупает в резервы, чтобы частично компенсировать этот поток. При этом между получением экспортной выручки и ее поступлением на валютный рынок проходит время. Из-за санкций такой лаг может достигать нескольких месяцев. Поэтому на нынешний курс рубля во многом влияет экспортная выручка от сделок, заключенных еще в конце июля. С тех пор цены на российский экспорт выросли примерно на 22%, а вместе с ними потенциально увеличилась и валютная выручка.
«Более того, бюджетное правило распространяется только на нефтегазовые доходы: в последние месяцы росли цены и неэнергетического экспорта на 3,5%, что также будет поддерживать рубль», — отмечает Коган.
Дополнительную поддержку российской валюте создает и внутренний спрос на рублевые инструменты. Высокие ставки по-прежнему делают их привлекательными для сбережений. С учетом всех этих факторов, считает инвестбанкир, нынешнее ослабление рубля едва ли стоит воспринимать как начало длительного падения.
В октябре на курс действительно могут одновременно давить крупные покупки Минфина и задержка экспортной выручки, но ситуация способна довольно быстро измениться. Если доходы экспортеров продолжат расти, на рынке станет больше валюты, что даст рублю возможность отыграть часть потерь. По оценке Когана, в течение ближайших двух месяцев доллар вполне может вернуться в район 80 рублей.
Грозит ли рублю девальвация в этом году
Эксперт Юрий Козлов также считает, что ближе к налоговому периоду в 20-х числах ноября, мы можем увидеть локальное укрепление рубля. Однако, если посмотреть дальше, на 2027 год, расстановка сил снова поменяется. Минфин планирует снизить цену отсечения в бюджетном правиле с нынешних 59 до 50 долларов за баррель. Министр финансов Антон Силуанов объясняет это желанием сделать российский бюджет менее зависимым от стоимости энергоресурсов в мире. Однако, по словам Козлова, таким образом власти хотят ослабить рубль:
«Снижение цены отсечения неминуемо приведет к увеличению покупки валюты в рамках бюджетного правила в 2027 году, что конвертируется в снижение курса рубля».
Как пояснил эксперт, в условиях рекордного дефицита федерального бюджета государству не выгодна крепкая нацвалюта. Чем слабее рубль, тем больше денег может получить казна от конвертации экспортных доходов. В связи с этим в следующем году власти будут использовать все доступные им инструменты, включая операции по бюджетному правилу, чтобы не допустить чрезмерного укрепления рубля.
«В общем, если вы искренне ждете крепкий рубль — я бы на вашем месте на этот сценарий сильно не рассчитывал. Да, во второй половине ноября девальвация может получить временную передышку, за счет притока экспортной выручки за сентябрьскую нефть, но это станет лишь паузой перед 2027 годом, когда Минфин будет покупать еще больше валюты, в рамках снижения цены отсечения в бюджетном правиле. Даешь доллар по 100!», — подытожил эксперт.
Загружаем