EBITDA оценивает ваш бизнес: что это за показатель и как его рассчитать

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — это доход бизнеса до уплаты налога на прибыль, процентов по кредитам и амортизации.

Этот показатель начали применять в финансовом анализе еще в 1980-х. С помощью EBITDA экономисты рассчитывали, способна ли организация возместить долги. При учете показателя и данных о чистой прибыли, определяли, какую сумму компания сможет выплатить по процентам в ближайшее время.

Поэтому инвесторы стремились узнать EBITDA интересующих компаний. Позднее показатель заинтересовал не только их, но и руководителей и менеджеров. Так, он стал важным звеном при оценке самофинансирования и выгодности вложений. Сегодня EBITDA — это популярный показатель, который дает ответы на ряд вопросов.

Если говорить подробнее, EBITDA отделяет прибыль компании от расходов, меняющихся со временем. Среди таких можно назвать траты при переходе на другую систему налогообложения. Также показатель определяет сумму, из которой компании нужно будет вычесть налоги, дивиденды и, например, расходы на покрытие износа оборудования.

EBITDA наиболее важен для банковских работников, инвесторов и предпринимателей. Давайте посмотрим, почему это столь важный показатель для данных групп.

Мы уже упоминали, что EBITDA — более точный показатель оценки деятельности компании, чем размер чистой прибыли. Ведь последний может меняться, скажем, из-за разовых расходов. Какие еще плюсы у показателя EBITDA?

Один из минусов ориентации на EBITDA — разница в методике подсчетов. Многое зависит от того, какие затраты компания относит к себестоимости, как определяет износ активов и рассчитывает сумму дивидендных выплат. Рассмотрим и другие минусы.

Данные для расчета EBITDA можно найти в отчете о прибылях и убытках. Способ расчета организации указывают в инвестиционных презентациях или в отчетах и приложениях к ним. Среди минусов мы отметили отсутствие стандарта расчета EBITDA. Поэтому существует несколько вариантов. Познакомимся с базовым расчетом.

Эту же формулу можно представить по-другому. Вычитать можно не из выручки, а прибавляя расходы к чистой прибыли.

Однако чаще всего в России EBITDA рассчитывается по стандартам бухгалтерской отчетности. Формула выглядит так:

Конкретных градаций EBITDA нет. Ведь мы выяснили, что рассчитывать его могут по-разному. Но определенно можно сказать, что чем выше показатель, тем лучше дела у компании. Отрицательный же EBITDA говорит о глубокой убыточности.

Показатель рекомендуется вычислять каждый год. В некоторых случаях имеет смысл отслеживать величину ежеквартально. Можно сравнивать актуальные данные с предыдущим периодом. Так, рост EBITDA отразит положительную динамику, а падение — отрицательную.

Модификации EBITDA применяются в зависимости от специфики предприятия. Так, часто используют скорректированный EBITDA (adjusted EBITDA). Для его расчета прибавляются и вычитаются другие «бумажные» доходы и расходы — различные переоценки. Скажем, появившиеся из-за изменения валютных курсов. Его формула выглядит так:

Скорректированный EBITDA точнее показывает сумму, которую организация может потратить для оплаты процентов или на капитальные затраты.

Другая распространенная модификация EBITDA — OIBDA (Operating Income Before Depreciation and Amortization). Данный показатель рассчитывается на основе операционной, а не чистой прибыли. Это позволяет исключить разовые расходы. Также OIBDA показывает реальные доходы, а EBITDA отражает доход от всей деятельности с учетом косвенных заработков и затрат.

Познакомимся и с рядом других модификаций EBITDA:

EBITDA более значим не сам по себе, а как основа для возможных расчетов. Так, базируясь на нем, рассчитывают важные для реальной оценки бизнеса коэффициенты.

Один из них EBITDA margin. Этот коэффициент показывает рентабельность работы компании без учета амортизационных, кредитных и налоговых выплат. Он выражается в процентах. Как правило, отталкиваются от значения 12% и выше. Чем больше процент, тем сильнее бизнес развивается.

Рассмотрим пример. Есть две небольшие компании по переработке овощей и выпуску овощных консервов — «Кабачок» и «Помидор». Их рентабельность по прибыли одинакова: в 2022 году обе компании получили по 1 000 000 рублей. Но у «Кабачка» есть кредиты, по которым компания ежегодно выплачивает 200 000 рублей. «Помидор» не привлекает финансирование извне. Мы помним, что прибыль у компаний одинаковая. Выходит, как только «Кабачок» расплатится с кредитами, то прибыли обгонит «Подмидор» на 200 000 рублей в год.

Получается, что компания «Кабачок» более привлекательна для вложений. Это покажет EBITDA margin, ведь рентабельность через него рассчитываетсябез учета кредитных выплат.

Также существует коэффициент Debt/EBITDA (отношение долга компании к EBITDA). Мы упоминали, что его особенно ценят банковские работники. Он нужен для оценки возможности предприятия расплачиваться по долговым обязательствам. Если общая сумма всех долгов превышает EBITDA больше, чем в три раза — компания нестабильна, могут быть просрочки по кредитам и другим выплатам. Если значение этого коэффициента отрицательное, то у компании нет или очень мало долгов.

Рассмотрим и коэффициент, который помогает оценить срок возврата вложенных в компанию средств. Речь о EV/EBITDA или «доходном» мультипликаторе. Его используют для сравнения компаний с разными стандартами бухгалтерского учета и уровнем долга. При покупке акций этот коэффициент поможет найти перспективные и, напротив, переоцененные.