По телеграм-каналам начали расходиться панические новости — ИИ-пузырь начал лопаться, инвесторы перестали верить в нейросети, а акции ведущих технологических компаний рухнули на десятки процентов.
ИИ-пузырь лопнул? На бирже в США творится сущий кошмар из-за рекордного обвала акций
А несколько дней назад рушился рынок Китая.
Unsplash
Эти апокалиптические новости сопровождаются картинками, демонстрирующими масштабы бедствия. Но так ли все плохо на самом деле и что стоит за массовой паникой сегодня? Мы решили в этом разобраться.
И начнем сразу с хороших новостей — пузырь пока не лопнул и жуткий кризис не начался. На американской бирже в последние три дня (28–30 октября) действительно происходит жесткая коррекция техногигантов, а индекс Nasdaq за октябрь потерял около 2 трлн долларов капитализации (только сегодня, 30 октября, в ходе торгов Nasdaq падал почти на 1000 пунктов, или на 3,7–4%).
Продолжение ниже
Видео
Продолжение
В телеграм-каналах это подают как «крах ИИ-пузыря», но если посмотреть в квартальные отчеты, которые вышли на этой неделе, причина паники совсем в другом — в кризисе свободного денежного потока (Free Cash Flow) из-за безумных трат на стройку дата-центров.
ИИ зарабатывает миллиарды, но сжигает еще больше живых денег. Вопреки слухам о том, что «ИИ никому не нужен», облачные и ИИ-подразделения растут рекордными темпами: у Google Cloud выручка за квартал взлетела на 103% (до $30,7 млрд), у Microsoft Azure — на 48%, у Amazon AWS — на 39% (до $46 млрд). Проблема в том, что ради этой гонки корпорации скупают чипы и строят дата-центры с такой скоростью, что у них буквально закончились свободные деньги.
Следите за руками:
- Alphabet (Google) отчиталась 28 октября: компания потратила за один квартал рекордные $51,4 млрд на капитальные расходы (CapEx), а за весь 2026 год потратит около $200 млрд (в 2027-м планирует пробить $300 млрд). Из-за этого свободный денежный поток Google второй квартал подряд ушел в минус (-$9,1 млрд), а чистая прибыль на акцию оказалась ниже прогнозов ($2,12 против $3,02). Итог: 29 октября акции Google рухнули на 12,64% — это худшее однодневное падение в истории компании.
- Amazon отчиталась вчера вечером: из-за гигантских вложений в ИИ-инфраструктуру (около $220 млрд за год) свободный денежный поток компании за последние 12 месяцев рухнул в минус на -$42,4 млрд. Акции сегодня просели более чем на 7%.
- Microsoft оказалась почти единственной, кто удержал денежный поток в плюсе ($18,6 млрд за квартал), хотя тоже удвоила затраты на «железо» (до $39,4 млрд в квартал).
Такие темпы строительства вызывают у инвесторов скепсис. Они верят в возможности ИИ, но слабо представляют, как такие колоссальные затраты будут окупаться. То, что происходит сейчас на рынке — смена стратегии.
Два года инвесторы скупали акции любого техногиганта просто за обещание строить больше дата-центров. На этой неделе рынок впервые ударил по рукам и сказал: «Мы верим, что ИИ работает, но перестаньте сжигать весь кэш без понятных сроков окупаемости». Следующей главной проверкой для рынка станет отчет самой Nvidia 17 ноября — именно в ее карман сейчас перетекают все эти сотни миллиардов долларов, из-за которых у Google, Amazon и другие компании ушли в минус.
Загружаем