Банк России 25 апреля в четвертый раз подряд принял решение оставить ключевую ставку неизменной – на уровне 21% годовых. Как сказано в публикации на официальном сайте ЦБ РФ, хотя темпы роста цен замедляются, Центробанк считает текущее инфляционное давление по-прежнему высоким и предполагает, что жесткая денежно-кредитная политика сохранится еще на продолжительный период.
Центробанк сохранил ключевую ставку и дал прогноз, какой она будет в 2025 году
Инфляция под контролем, но расслабляться рано.
Freepik
Принятое решение ожидалось большинством аналитиков, которые видят в нем стремление регулятора сохранить жесткий контроль над инфляцией, несмотря на некоторые позитивные тенденции в экономике.
Кроме самого решения о сохранении ставки на текущем уровне, Центробанк России уточнил свой прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год, сузив ее диапазон – с 19-22% до 19,5-21,5% годовых. До конца текущего года средняя ставка, по прогнозам ЦБ, будет находиться в пределах 18,8-21,8%, что говорит о том, что колебаться она может в довольно широком диапазоне.
Что касается ближайших двух лет, Банк России сохранил прогноз средней ключевой ставки на 2026 год на уровне 13-14% и на 2027 год – на уровне 7,5-8,5%. Эти цифры в свою очередь свидетельствуют о намерении регулятора постепенно смягчать денежно-кредитную политику по мере стабилизации инфляции.
По словам экспертов, высокий уровень ключевой ставки обусловлен необходимостью сдерживать инфляцию и инфляционные ожидания. Несмотря на то, что инфляция в первом квартале 2025 года замедлилась по сравнению с концом 2024 года, она все еще значительно превышает целевой показатель Банка России в 4%. По оценке на 21 апреля годовая инфляция составляла 10,3%.
ЦБ ожидает дальнейшего снижения инфляции в ближайшие месяцы, однако указывает на ряд факторов, которые могут этому помешать. Среди них:
- по-прежнему высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса
- быстрый рост заработной платы
- дефицит рабочей силы
- внешние риски, связанные с геополитической обстановкой и торговыми войнами
Ожидается, что дополнительное давление на инфляцию окажет повышение тарифов ЖКХ на 12% с 1 июля.
Внесло свой вклад в замедление инфляции и укрепление рубля в начале года, однако в Центробанке считают, что тенденция нуждается в дополнительном подтверждении. В апреле инфляционные ожидания населения, напротив, несколько выросли, с 12,9% до 13,1%, что затрудняет быстрое снижение инфляции. Внутренний спрос по-прежнему растет быстрее, чем предложение товаров и услуг, хотя есть признаки того, что экономика начинает возвращаться к сбалансированному росту.
Банк России намерен принимать решения по ключевой ставке, исходя из динамики инфляции и инфляционных ожиданий. Регулятор подтвердил свой прогноз по инфляции на конец 2025 года – 7-8%, и ожидает, что в 2026 году инфляция вернется к целевому уровню в 4%.
В экспертном сообществе мнения о сроках начала снижения ключевой ставки разделились. Некоторые аналитики полагают, что ЦБ может начать снижать ставку уже на ближайшем заседании 6 июня. Другие считают, что сохранение ставки на текущем уровне в ближайшие месяцы более вероятно, а снижение начнется во второй половине года, если инфляция и инфляционные ожидания будут устойчиво снижаться.
Ранее ЦБ рассматривал возможность дальнейшего повышения ставки, но теперь этот сигнал убран из релиза. Регулятор заявил, что будет поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, необходимую для достижения целевого уровня инфляции в 2026 году. Это означает, что период жесткой денежно-кредитной политики будет продолжительным.