Несмотря на международные санкции, падение цен на нефть и общее замедление экономики, российский рубль в 2025 году стал самой эффективной валютой в мире. По данным Bank of America, с начала года он укрепился более чем на 40%, оставив позади все прочие мировые валюты. Об этом сообщает CNBC.
Рубль назвали самой высокоэффективной валютой в мире в 2025 году: что стоит за ростом
Резкий рост рубля в условиях санкций и снижения цен на нефть удивил всех. Аналитики объясняют, какие факторы обеспечили укрепление российской валюты.
Freepik
Такой разворот особенно разителен на фоне предыдущих двух лет, когда рубль значительно ослаб. Однако, как подчеркивают аналитики, нынешнее укрепление имеет мало общего с ростом доверия иностранных инвесторов — ключевыми факторами стали жесткие меры валютного контроля и политика Центрального банка РФ.
Три фактора укрепления рубля
По мнению Брендана Маккенны, международного экономиста и стратега по валютам в Wells Fargo, текущий рост рубля объясняется сразу несколькими причинами. «Центробанк решил удерживать ставки на высоком уровне, валютный контроль и ограничения на операции с иностранной валютой были усилены, а также появились попытки продвинуться в вопросе мирных переговоров», — говорит он.
В частности, ЦБ РФ продолжает придерживаться жесткой монетарной политики для сдерживания инфляции, сохраняя ключевую ставку на уровне 20%. Это делает кредиты менее доступными и снижает спрос на импорт среди российских компаний и потребителей — следовательно, снижается и спрос на иностранную валюту.
Андрей Мелашенко, экономист Renaissance Capital, также указывает на снижение потребительской активности и импорта, особенно в сегменте товаров длительного пользования. В первом квартале 2025 года произошел эффект «перезатаривания» — в прошлом году активно ввозили электронику, автомобили и грузовики, ожидая повышения пошлин, а сейчас этот спрос остывает, объясняет он.
Валютный контроль и действия экспортеров
Серьезную поддержку рублю также оказала политика по обязательной продаже экспортной выручки. Согласно данным Банка России, с января по апрель 2025 года крупнейшие экспортеры продали иностранной валюты на сумму $42,5 млрд — это почти на 6% больше, чем за предыдущие четыре месяца.
Наиболее активными в этом процессе оказались компании нефтяного сектора, которым предписано конвертировать значительную часть выручки в рубли. Это увеличивает спрос на российскую валюту, в то время как импортеры, напротив, сокращают свои закупки за рубежом и, соответственно, не нуждаются в обмене рублей на доллары или юани.
Снижение денежной массы в экономике также сыграло свою роль. Профессор прикладной экономики Университета Джонса Хопкинса Стив Хэнки отметил: если в августе 2023 года темпы роста денежной массы составляли 23,9% в годовом выражении, то с января 2025-го они стали отрицательными — минус 1,19% в год.
Надежда на переговоры и риски для курса
Дополнительную поддержку рублю, по мнению Маккенны, дали ожидания потенциального мирного соглашения между Россией и Украиной на фоне прихода к власти в США Дональда Трампа. Эти ожидания вызвали умеренный возврат капитала в активы, номинированные в рублях, несмотря на существующие валютные ограничения.
Тем не менее, аналитики предупреждают, что текущее укрепление рубля может оказаться временным. Главный фактор риска — снижение цен на нефть, от которой Россия в значительной степени зависит как экспортер.
«Мы считаем, что рубль находится близко к своему максимуму и в ближайшем будущем может начать слабеть», — отмечает Мелашенко. По его словам, падение цен на нефть уже должно начать отражаться на экспортной выручке и снижении объема продаваемой иностранной валюты.
Более того, если мирное соглашение действительно будет достигнуто, рубль может резко ослабеть. «В случае перемирия или мира, валютный контроль, скорее всего, будет полностью снят, а Центробанк быстро снизит процентные ставки», — прогнозирует Маккенна.
Дилемма для экономики и бюджета
Укрепление рубля оказывает и обратное давление на экономику. Экспортеры, особенно в нефтяной отрасли, сталкиваются со снижением маржи на фоне падающих мировых цен на сырье и крепкого курса национальной валюты.
Это же ударяет и по госбюджету, поскольку нефтегазовые доходы в 2024 году обеспечивали около 30% всех федеральных поступлений, напоминает Хели Симола, старший экономист Банка Финляндии.
Таким образом, укрепление рубля в 2025 году — результат не рыночного оптимизма, а комплекса мер валютного и монетарного контроля. Несмотря на впечатляющие цифры, аналитики считают такой рост неустойчивым. Будущее курса будет зависеть от геополитической обстановки, нефтяных цен и решений российских властей.