Небезопасные инвестиции: стоит ли покупать золото и почему оно может потерять свою привлекательность

Исторически те, кто следит за этими рынками, ожидали, что цены на золото и акции будут двигаться в противоположных направлениях. Это обычно создает «хеджирующий» эффект драгоценного металла — компенсация потерь или прибылей от акций. Однако пока что «безопасное» золото и «рискованные» акции растут одновременно, и ценность металла как более надежного в периоды нестабильности актива может снижаться.

Стоит ли его покупать, подробно разобрал профессор финансов из Университета Стерлинга, Великобритания, Дэвид Макмиллан.

Исторический анализ цены на золото показывает, что она выросла в ответ на резкий скачок цен на нефть в 1970-х годах, когда мировая экономика шла к рецессии. В конце 1990-х показатель упал на фоне бурного роста фондовых рынков и восстановления мировой экономики после 2009 года. Однако с тех пор металл демонстрирует траекторию, во многом схожую с динамикой акций.

В новом исследовании эксперты рассмотрели несколько причин, по которым эти традиционно противоборствующие силы объединяются, что приводит к ослаблению эффекта золота как безопасного актива. Сегодня мировая экономика выходит из периода высокой инфляции и высоких ставок. Центральные банки снижают процентные ставки (ожидается и дальнейшее снижение), что стимулирует расходы домохозяйств и инвестиции в бизнес.

Показатели экономического роста в целом демонстрируют тенденцию к росту, как и прибыли корпораций. Кроме того, в мировой экономике наблюдается позитивный настрой относительно потенциала искусственного интеллекта и его роли в экономическом росте и производительности. В совокупности эти факторы объясняют рост фондовых рынков.

Однако, считают Макмиллан и его коллеги, геополитические риски вызывают беспокойство на фондовом рынке и в экономике в целом. Эти факторы могут оказать существенное влияние стоимость основных мировых сырьевых товаров, например, нефть и продовольствие.

Риск также связан с торговой политикой президента США Дональда Трампа. Это особенно актуально, учитывая ее непредсказуемость: тарифы то повышались, то приостанавливались, то откладывались, а затем восстанавливались на уровнях, отличающихся от ранее объявленных. Эта враждебность создает опасности и неопределенность в мировой экономике, что объясняет, почему инвесторы могут задуматься о покупке золота, повышая его стоимость.

Однако это не может в полной мере объяснить, почему драгоценный металл пользуется таким высоким спросом и торгуется вблизи своего исторического максимума. Чтобы понять это, нужно заглянуть немного дальше в прошлое.

После краха доткомов в начале 2000-х такие товары, как золото, стали рассматриваться и торговаться так же, как и другие финансовые активы. Ключевым фактором в этом стало развитие биржевых инвестиционных фондов (ETF), первый из которых, основанный на золоте, был запущен в 2004 году. По сути они позволяют инвесторам покупать акции золота.

С тех пор число золотых ETF значительно возросло, особенно после мирового финансового кризиса 2009 года. Теперь золотом можно торговать, как и любым другим активом, и оно может стать основой инвестиционных портфелей. Спрос на эти фонды в последнее время, как отмечают финансисты, резко вырос.

Вдобавок ко всему под угрозой находится статус американского доллара. В настоящее время он служит резервной валютой для центральных банков, а также средством торговли и международных платежей, в том числе по основным сырьевым товарам. Однако некоторые страны все чаще подвергают сомнению этот статус-кво, размышляя о том, не стоит ли им торговать сырьевыми товарами в собственных валютах. Дональд Трамп и порождаемая им неопределенность лишь усиливают эти призывы, в итоге ЦБ покупают больше золота в качестве альтернативного резервного актива.

После окончания мирового финансового кризиса и особенно в последние десять лет золото в целом следовало той же траектории, что и акции. Хотя отклонения всегда будут, это фактически означает конец драгметалла в качестве безопасного актива, защищающего от падения цен на фондовых рынках. Золото заняло прочные позиции наряду с акциями и облигациями, но это означает, что сегодня его инвестиционная роль заключается в диверсификации, а не хеджировании.

В итоге Дэвид Макмиллан приходит к выводу, что динамика не означает, что золото утратило свою привлекательность. Его ограниченные запасы и востребованность как в ювелирном деле, так и в производстве, например, технологий — это редкие и ценные качества. Поскольку ценность металла признана во всем мире, спрос на него сохранится.

Золото все еще рекомендуют к покупке, но рассматривать эти инвестиции стоит в долгосрочной перспективе от пяти лет. Для краткосрочных спекуляций золото менее привлекательно из-за возможной волатильности и потерь на комиссиях.