Ждем доллар по 100 и выше? Что будет с курсом рубля в 2026-м

Как следует из данных Investing, в начале декабря внебиржевой курс доллара впервые с мая 2023 года опустился ниже отметки 75,5 рубля. Даже последовавший откат к 76,5 не изменил общей картины: «американец» оставался вблизи минимумов за последние два с половиной года, потеряв с января почти треть своей стоимости. Китайский юань на Московской бирже ослаб более чем на 30%, снизившись до 10,82 рубля — уровень начала 2023 года. Евро за тот же период подешевел на 24% и откатился к отметке 89,07 рубля, что соответствует значениям весны позапрошлого года.

По данным Bloomberg, с начала 2025 года российская валюта укрепилась к доллару США на 48,8%. С большим отрывом на втором месте идет венгерский форинт, прибавивший 20,8%. Третью строчку заняла чешская крона с ростом на 17%. Далее следуют бразильский реал (+16,3%) и колумбийский песо (+16%). В числе главных аутсайдеров года — аргентинский песо, потерявший 28,7%, турецкая лира (–16,7%) и индийская рупия, ослабшая на 4,9%.

Такого масштабного укрепления рубль не демонстрировал за всю новейшую историю России. Предыдущий рекорд был зафиксирован в 2016 году, когда доллар подешевел на 16,7% — до 61,3 рубля, евро потерял 18,7%, опустившись до 64,4 рубля, а юань снизился на 22%, до 11,3 рубля. Нынешняя динамика заметно превосходит те показатели.

Впрочем, сильный рубль радует далеко не всех. Экспортеры все чаще говорят о «завышенном курсе», который бьет по выручке. Зато потребители воспринимают происходящее куда более оптимистично. Согласно одному из опросов, россияне считают наиболее комфортным курс в диапазоне 23–45 рублей за доллар. Правда, пока такие значения весьма далеки от реальности и остаются скорее новогодними мечтами.

Официальное объяснение впечатляющей устойчивости рубля — это жесткая денежно-кредитная политика Центробанка. Ключевая ставка до июня 2025 года сохранялась на уровне 21%, а ее последующее снижение оказалось куда более плавным, чем ожидал рынок. Высокая доходность рублевых инструментов сделала российскую валюту привлекательной для инвесторов, обеспечив приток капитала и поддержку курсу.

Также аналитики указывают на снижение геополитической напряженности. В уходящем году участники рынка все чаще закладывали в прогнозы ожидания урегулирования конфликта на Украине. Однако, как отмечает экономист Александр Разуваев, только этих причин явно недостаточно, чтобы объяснить столь мощное укрепление рубля.

По словам эксперта, на рынке активно обсуждается и альтернативная версия происходящего. Летом появились слухи о том, что средства инвесторов, близких к окружению Дональда Трампа и действующей администрации Белого дома, могли зайти в Россию обходными путями — через инструменты исламского банкинга в Дубае, а затем через Турцию или Азербайджан. Предположительно, эти деньги были вложены в российские облигации федерального займа и акции крупнейших компаний — так называемые «голубые фишки» Московской биржи. Насколько эта версия соответствует реальности, покажет время.

«Так или иначе, доверие к рублю сильно выросло. Это касается, прежде всего, расчетов и сбережений в странах Средней Азии — в Казахстане, в Киргизии и в других. Популярен рубль и в Закавказье, в Азербайджане», — говорит Разуваев.

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что после завершения налогового периода 29 декабря рубль лишился важного источника поддержки. Это, по их оценкам, приведет к росту волатильности уже в первые дни нового года. Главный аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева и инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин допускают, что в начале января курс доллара может вернуться в район 80 рублей, а евро — подняться к отметке 94 рубля.

Январь традиционно считается неблагоприятным месяцем для российской валюты. Праздничный период, падение деловой активности и сокращение ликвидности на рынке обычно работают против рубля. Управляющий фондом «SharesPro» Денис Астафьев ожидает, что в первые недели 2026 года доллар будет торговаться в диапазоне 78–83 рубля. Дополнительным фактором давления станет и политика ЦБ. С 1 января регулятор сократит продажи валюты вне бюджетного правила почти вдвое — с 9 до 4,6 млрд рублей в день, что уменьшит объем поддерживающих интервенций.

По прогнозу главного экономиста «БКС Мир инвестиций» Ильи Федорова, средний курс доллара в первом квартале 2026 года составит около 83,5 рубля. Он полагает, что снижение экспортной выручки на фоне более низких цен на нефть будет частично компенсировано продажами валюты из Фонда национального благосостояния.

Декабрьский опрос Центробанка показывает, что консенсус-прогноз рынка на 2026 год находится вблизи 90 рублей за доллар. Схожей оценки придерживается и Минэкономразвития, ожидающее среднегодовой курс на уровне 92,2 рубля. Дмитрий Полевой из «Астра Управление активами» также называет ориентир около 90 рублей, подчеркивая, что 2026-й, вероятнее всего, станет годом более слабого рубля, но без драматического падения.