Доллар рванет к 100: что ждет рубль в конце года

Однако сегодня курс все меньше подчиняется логике рынка. По данным ЦБ, экспорт во II квартале 2025-го составил 100 млрд долларов — меньше, чем год назад, но немного выше, чем в I квартале. Импорт, наоборот, рос и достиг 72,8 млрд долларов. В итоге сальдо торгового баланса сократилось до 27,2 млрд долларов — минимального уровня за два года. Казалось бы, при таком раскладе спрос на валюту должен превышать предложение, а курс доллара — расти, но этого не происходит.

Эксперты предполагают, что главная причина кроется в изменении структуры расчетов по экспорту и импорту. Впервые более половины экспортных контрактов заключено в рублях (53,3%), а по импорту доля рублевых расчетов достигла 54,6%. То есть значительная часть операций теперь проходит в национальной валюте, и доллар постепенно теряет прямое влияние на курс.

Как отмечает старший аналитик инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин, рубль перестал напрямую зависеть от цен на нефть именно из-за роста расчетов в рублях. Фактически крупные валютные потоки остаются за пределами страны. В результате для оценки курса сегодня имеет значение не экспорт и импорт в долларах, а движение капитала — куда и как участники рынка направляют валюту.

К тому же сейчас отток капитала тормозится высокой ключевой ставкой ЦБ — с 25 июля она составляет 18%. Жесткая политика регулятора поддерживает привлекательность рублевых сбережений и сдерживает интерес к валюте, но одновременно охлаждает спрос на импорт. В итоге рубль удерживается в относительно стабильном коридоре.

Начало осени рубль встретил спокойно. По прогнозам экспертов, при нейтральном новостном фоне на этой неделе доллар будет стоить около 81 рубля, евро — 94, а юань — 11,3.

Официальные данные ЦБ подтверждают этот прогноз. На 3 сентября регулятор установил курс доллара на уровне 80,5947 рубля, евро — 93,8373 рубля, юаня — 11,2557 рубля. Днем ранее, 2 сентября, доллар стоил 80,4261 рубля, евро — 94,3841 рубля, юань — 11,2618 рубля.

Как мы видим, рубль продолжает держаться в привычном диапазоне. Так, за сутки доллар прибавил 17 копеек, евро потерял почти 55 копеек, а юань подешевел на 0,6 копейки.

Тем не менее над российской валютой уже сгущаются тучи. По словам аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, главным эмоциональным фактором для курса остается геополитика.

«Внешнеполитическая ситуация очень непростая, поскольку усилилась неопределенность, даже несмотря на недавние переговоры Путина и Трампа на Аляске и Трампа с Зеленским в Вашингтоне. Если после встречи на Аляске позиции были яснее, то теперь возможна смена риторики и новые угрозы санкций, что способно повлиять на валютные рынки и решение по ключевой ставке Банка России», — рассказал аналитик.

Второй важный фактор — динамика ключевой ставки. Ближайшее заседание совета директоров ЦБ назначено на 12 сентября. Напомним, что по итогам июля регулятор зафиксировал рост цен на 8,5% (с учетом сезонности), объяснив ускорение инфляции индексацией тарифов ЖКХ. Согласно свежему опросу ФОМ, инфляционные ожидания населения продолжают расти. Это значит, что при сохраняющейся внешней неопределенности у ЦБ будет меньше пространства для снижения ставки. Следовательно, ее высокий уровень продолжит удерживать рубль от ослабления.

«Однако если в сентябре ЦБ РФ снизит ключевую ставку на 200 б. п., это может умеренно повлиять на курс рубля, поскольку смягчение денежно-кредитной политики обычно оживляет кредитование, а через это растут объемы импорта, а значит, может повыситься спрос на валюту, что негативно повлияет на курс рубля», — говорит Потавин.

К негативным факторам также добавляется и решение правительства обнулить нормативы обязательной продажи экспортной выручки. Этот шаг власти объяснили стабильностью курса и отсутствием дефицита валютной ликвидности. На практике это может привести к снижению объемов валюты, поступающей на рынок, и, соответственно, ослабить рубль.

При этом стоит учитывать, что все лето экспортеры добровольно продавали значительно больше валюты, чем предписывали нормативы: до 80–90% выручки при обязательных 40%, что и поддерживало рубль в сильной позиции. Поэтому эксперт также допускает, что обнуление норм может и не привести к заметным изменениям.

До конца 2025 года курс доллара вряд ли дойдет до отметки 100 рублей, считает инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин. По его словам, столь сильное ослабление рубля возможно только при резком ухудшении геополитической ситуации или обвале цен на нефть.

При этом чрезмерное укрепление национальной валюты эксперт тоже считает маловероятным. По его словам, доллар поднимется выше 85 рублей к концу года. «Это всего 5–6% от текущих уровней. Если ключевая ставка ЦБ опустится к 14–15% в декабре, такой сценарий видится практически неизбежным. Более того, доллар под Новый год может выйти к 90 рублям. Под занавес года, в ноябре-декабре, происходит резкий рост потребительских, корпоративных и бюджетных расходов, это сильно размывает почву под рублем», — объяснил Бахтин.

А вот начало 2026 года рискует стать для рубля серьезным испытанием. Январь — традиционно неблагоприятный месяц для российской валюты, поскольку в первые недели года много выходных, экономическая активность низкая, а расходы населения остаются высокими. В таких условиях доллар может взлететь до 100 рублей.

Правда, с февраля, по словам Бахтина, ситуация стабилизируется: платежный баланс России вновь поддержит рубль, и курс вернется в диапазон 80–90 рублей. Однако, как отмечает эксперт, многое будет зависеть от геополитики и санкционного давления, которые с трудом поддаются прогнозу.