Доллар будет снова по 100: готовимся к худшему после аномального укрепления рубля?

«У нас сохраняется положительный торговый баланс, который составляет около 115—120 млрд долларов, если говорить именно о торговле товарами. Это позволяет нам поддерживать стабильный курс нацвалюты... Мы также понимаем, что спрос на импорт находится под давлением. Отсюда и более крепкий курс, чем мы прогнозировали в начале года», — объяснял министр.

Огромную поддержку рублю на протяжении всего года оказывала и жесткая денежно-кредитная политика Центробанка. Высокая ключевая ставка, которая лишь к концу 2025-го была снижена до 16%, обеспечила рублевым депозитам и облигациям рекордную привлекательность. Экспортеры активно продавали валютную выручку, чтобы разместить средства под высокий процент. Это усиливало предложение иностранной валюты на рынке и дополнительно поддерживало рубль.

Также на фоне дорогих кредитов многие компании были вынуждены обменивать валютные резервы в рубли для финансирования своей деятельности. Весь год рос приток средств населения и бизнеса на рублевые вклады. Все это повышало спрос на российскую валюту и способствовало ее укреплению по отношению к доллару, евро и юаню.

Дополнительную роль сыграли и ожидания инвесторов, связанные с геополитикой. Так, резкое снижение курсов основных мировых валют в конце 2025-го произошло на фоне новостей о переговорах между президентом России Владимиром Путиным и представителями США по урегулированию украинского вопроса.

Однако в 2026-м расстановка сил изменится. Набор факторов, который в прошлом году поддерживал рубль и позволял ему демонстрировать аномальную устойчивость, постепенно будет терять силу. Эксперты сходятся во мнении: период сильного рубля близок к завершению.

Прежде всего речь идет о смене денежно-кредитной политики. Центробанк уже начал цикл снижения ключевой ставки, и в 2026 году ее среднее значение, по прогнозам, будет находиться в диапазоне 13–15%. Некоторые аналитики допускают снижение и до 12% годовых.

«Низкие ставки сделают рублевые инструменты менее привлекательными, повысив спрос на валюту. Одновременно с января сократятся ежедневные продажи долларов и евро ЦБ — до примерно пяти миллиардов рублей. Это приблизительно на 2,4 миллиарда долларов в месяц меньше, что само по себе может ослабить рубль процентов на семь», — говорит основатель «Школы практического инвестирования» Федор Сидоров.

Не в пользу российской валюты складывается и ситуация на нефтяном рынке. Сейчас котировки Brent торгуются в диапазоне 60–62 долларов за баррель. Аналитики предупреждают, что из-за избытка предложения на мировом рынке нефть может подешеветь до 55–60 долларов. В таком сценарии экспортеры будут получать меньше валютной выручки, а значит, приток долларов и евро на внутренний рынок сократится.

Что касается геополитики, то она остается крайне непредсказуемым фактором. Улучшение международной обстановки ускорит снижение ставок и приведет к росту импорта, а обострение — ударит по экспортным доходам. Однако и в том и в другом сценарии, по мнению аналитиков, рубль будет в проигрыше.

Январь традиционно считается неблагоприятным периодом для российской валюты. Длинные праздники, спад деловой активности и снижение рыночной ликвидности играют против рубля и повышают его чувствительность к любым негативным факторам. Управляющий фондом «SharesPro» Денис Астафьев ожидает, что в первые недели года курс будет находиться в коридоре 78–83 рублей за доллар. В свою очередь, главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров в первом квартале прогнозирует средний курс доллара в районе 83,5 рубля.

По словам ведущего инвестиционного аналитика «Go Invest» Никиты Бредихина, в 2026 году курс в теории может достичь и 150 рублей. Однако, как объяснил эксперт, чтобы рубль рухнул настолько сильно, в экономике должен сложиться «идеальный шторм». Речь идет о ситуации, когда сразу несколько негативных факторов начинают работать одновременно и усиливать друг друга. Ключевым триггером в этом случае стал бы острый дефицит иностранной валюты внутри страны. Он может возникнуть либо из-за резкого падения экспортных поступлений, либо при аномальном росте спроса на валюту со стороны импортеров, бизнеса и населения. Однако на сегодня никаких предпосылок для реализации данного сценария нет. Его следует рассматривать как наиболее рискованный и маловероятный.

Согласно большинству прогнозов, в течение года рубль будет постепенно сдавать позиции, без резких и драматических обвалов. Декабрьский опрос Центробанка показывает, что консенсус-прогноз рынка на 2026 год находится вблизи 90 рублей за доллар. Аналогичной оценки придерживается и Минэкономразвития, закладывающее среднегодовой курс на уровне 92,2 рубля.