Что такое частный акционерный капитал и как с ним работать
Что такое частный акционерный капитал?
Частный акционерный капитал — это объединение частных компаний, которые инвестируют и выкупают другие компании, после чего те перестают котироваться на фондовой бирже. Проще говоря, частные фонды выкупают публичные компании (те, которые выпускают свои акции на бирже для всех желающих), делают их частными, а затем видоизменяют таким образом, чтобы они приносили большую выгоду.
Частный акционерный капитал можно описать и иначе — как форму финансирования, при которой государственные или частные компании принимают инвестиции от частного фонда. Как правило, частный капитал инвестирует в зрелые предприятия в обмен на долю в акционерном капитале компании.
Допустим, ликеро-водочный завод выпустил свои акции на биржу для привлечения инвесторов. Но по какой-то причине частный акционерный фонд заинтересовался этим предприятием, и, договорившись с владельцами завода, приобрел его акции, закрыл торги на бирже и стал участвовать в управлении.
У частного акционерного фонда, или как его еще называют, фонда прямых инвестиций, есть внутреннее разделение между владельцами их акций на две когорты. Первые — это партнеры с ограниченной ответственностью — люди, чья ответственность по долгам предприятия не может превышать сумму их вклада в компанию. Их часто называют молчаливыми партнерами, потому как они не могут вмешиваться в процессы управления бизнесом. Вторые — полные партнеры, которые владеют одним процентом акций фонда и несут полную ответственность за инвестиции всех его участников.
Понимание частного капитала
Иногда частные фонды путают с венчурными, но между ними есть весомые отличия:
Венчурный капитал
- Обычно поддерживает стартапы и предпринимателей.
- Финансирование обычно предоставляется в обмен на акционерный капитал компании с пакетом акций в размере 50% или менее.
- Венчурные инвесторы, как правило, придерживаются более консультативного подхода и не стремятся сами управлять компанией.
- Доходность венчурные фонды фиксируют после того, как компания приобретается или становится публичной.
Частный капитал
- Обычно инвестирует в устоявшийся развитый бизнес.
- Финансирование предоставляется в обмен на контрольный пакет акций или для поддержки полного поглощения.
- Инвесторы, как правило, активно участвуют в управлении и функционировании компании.
- Доходность обычно достигается, когда компания видит рост или, в случае обанкротившихся компаний, когда она продается или снова становится публичной.
История фонда прямых инвестиций
Частный капитал является относительно новым явлением. Первая частная инвестиционная компания — American Research and Development Corporation (ARDC) была основана в 1946 году, сразу после окончания Второй мировой войны. Первый значительным успехом ARDC было приобретение компании Digital Equipment за 70 000 долларов в 1957 году. Одиннадцать лет спустя компания продала эту долю за 355 миллионов долларов.
В XX веке прямые инвестиции считались непопулярными, но все изменилось в 2000 году, когда частные фонды вдруг начали показывать высокую доходность. В 2021 году объем выкупа прямых инвестиций составил рекордные 1,1 трлн долларов, что было в два раза больше, чем в 2020 году. Инвестиции в частный капитал, как правило, становятся более прибыльными и популярными в периоды, когда фондовые рынки растут, а процентные ставки снижаются.
Преимущества частного капитала
С точки зрения бизнеса:
- Частный капитал предлагает компаниям на всех уровнях альтернативный способ привлечения капитала без прохождения процедуры банковского кредитования или необходимости выставлять свои компании на публичное предложение на фондовом рынке.
- Такая структура часто позволяет компаниям уделять меньше внимания квартальным показателям, а больше — общему росту и общей картине.
С точки зрения инвесторов:
- Фонды прямых инвестиций предлагают возможность достичь высокой доходности благодаря стимулам, поступающим со всех сторон.
- Обычно существуют финансовые и налоговые преимущества.
- Существует свобода от определенных ограничений, которые возникают при торговле на публичном рынке.
Недостатки частного капитала
С точки зрения бизнеса:
- Ожидание поступления прямых инвестиций может быть длительным процессом и часто требует от компании доказательств, что она достойна инвестиций.
- Инвестиции в частный акционерный капитал часто сопровождаются изменениями в управлении бизнесом и/или его структуре.
С точки зрения инвесторов:
- Это очень ограниченный вариант инвестирования, открытый только для институциональных и аккредитованных инвесторов.
- Даже если вы достаточно квалифицированы для инвестирования, часто требуются годы, чтобы увидеть отдачу от ваших инвестиций.
Как работает частный акционерный фонд
Частные фонды могут быть нацелены на определенный тип компаний в зависимости от того, где эта компания находится в своем жизненном цикле. Например, фонды прямых инвестиций могут специализироваться на молодых фирмах с перспективным будущим, хорошо зарекомендовавших себя компаниях с надежными денежными потоками или обанкротившихся компаниях, нуждающихся в реструктуризации.
Частные фонды могут быть нацелены на определенный тип компаний в зависимости от того, где эта компания находится в своем жизненном цикле. Например, фонды прямых инвестиций могут специализироваться на молодых фирмах с перспективным будущим, хорошо зарекомендовавших себя компаниях с надежными денежными потоками или обанкротившихся компаниях, нуждающихся в реструктуризации.
В последнем сценарии частный фонд может выкупить все акции слабой компании с целью смены ее руководства и улучшения финансовых показателей. Если эти действия принесут плоды, то фонд сможет продать акции этой компании кому-то другому за более крупную сумму.
Виды сделок
- Выкуп всех акций с использованием заемных средств: классическая сделка, при которой фонд покупает акции компании с целью улучшения ее работы и увеличения прибыли.
- финансирование бедствия: Хедж-фонды, инвестиционные фирмы и компании по развитию бизнеса обычно покупают долг проблемной компании со значительной скидкой, чтобы получить прибыль в том случае, если покупаемая компания восстановится.
- Фонд фондов: розничные инвесторы не могут платить такие большие деньги, которые от них требуют частные фонды для того, чтобы стать их участником. Поэтому розничные инвесторы объединяются и вкладывают свои деньги в хедж-фонд, который уже может сотрудничать с фондами прямого инвестирования.
- Частный капитал в сфере недвижимости: такие фонды доступны состоятельным инвесторам, предоставляя им возможность инвестировать значительную сумму в недвижимость через приобретение или финансирование целевой компании.
Как частные инвестиционные компании зарабатывают деньги?
Частные инвестиционные компании зарабатывают деньги через инвестиционные сборы. Фирмы берут деньги у инвесторов и используют их для финансирования покупки частных компаний. Инвесторы зачастую платят процент от суммы, которую они инвестировали каждый год. Если они соответствуют минимальному порогу доходности, большинство фондов прямых инвестиций сокращают доходы инвесторов. Сокращение может составлять до 20% от прибыли, если доходность фонда превышает предельную ставку, которая обычно составляет около 8% в год.
Перспективы в 2023 году
Аналитики предсказывают не лучшие времена для инвестирования в крупные компании в наступившем году. Это связано с общей политической напряженностью в мире, инфляцией и ужесточением государственных мер контроля прямых инвестиций в таких странах, как США, Великобритания, Канада и прочие. Тем не менее, это хороший шанс для укрепления собственного портфеля и проверки надежности уже вложенных инвестиций. Когда ситуация на мировом рынка станет более свободной, вперед выйдут те, кто не рисковал в 2023 году.
Проблемы, связанные с частным капиталом
Недостатком прямых инвестиций является то, что они обычно взимают высокие комиссионные. Базовая плата часто может достигать 2%, и большинство фирм также получают сокращение прибыли инвесторов. По сравнению с недорогими индексными фондами, которые взимают всего 0,1% или меньше, выплату 2% от инвестированных активов каждый год может быть трудно оправдать.
Критики прямых инвестиций также утверждают, что фонды мало что делают для улучшения приобретаемых ими фирм. Вместо этого они захватывают бизнес, уничтожают его, сокращая расходы и увольняя сотрудников, а затем продают его с прибылью, пока финансовые показатели выглядят хорошо
Частные инвестиционные компании привлекают капитал клиентов для создания фондов прямых инвестиций и контролируют и в качестве генеральных партнеров. Они управляют инвестициями фонда в обмен на комиссионные и долю прибыли выше установленного минимума, известного как барьерная ставка.
Фирмы прямых инвестиций зарабатывают деньги, взимая плату за управление и эффективность с инвесторов в фонде.