Инфляция снова может ускориться: когда ожидается скачок цен

Как отмечается в обзоре Минэкономразвития, с 5 по 11 августа в сегменте продовольственных товаров цены снизились на 0,26%. Плодоовощная продукция подешевела на внушительные 4,11%. В то же время на остальные продукты питания наблюдался небольшой рост — +0,08%. В сегменте непродовольственных товаров темпы роста цен остались на уровне предыдущей недели — 0,04%, а на услуги — 0,07%.

Центробанк связывает эти успехи прежде всего с высокой ключевой ставкой. Для борьбы с инфляцией ставка поднималась с осени прошлого года до нынешнего лета, достигнув 21%. В конце июля ЦБ снизил ее до 18% годовых — уровень, который последний раз был зафиксирован в сентябре 2024-го.

Как подчеркнули в ЦБ, сейчас рост потребительских цен замедляется даже быстрее, чем ожидалось. Прогноз регулятора выглядит оптимистично: к концу 2025-го годовая инфляция должна снизиться с нынешних 9,2% до 6–7%, а затем вернуться к целевым 4%. На этом фоне эксперты предполагают, что в ближайшие месяцы ключевая ставка снизится еще сильнее.

Тем не менее инфляция еще не побеждена, и традиционные осенние факторы подольют масла в огонь. Впереди у нас сентябрь, который подпортит картину.

«Сентябрь традиционно является проинфляционным месяцем. <...> Уязвимые места в экономике — это рубль, а также экономическая активность», — говорит кандидат экономических наук и преподаватель ИМЭС Ирина Ахмадулина. По ее оценкам, осеннее подорожание составит от 9,5% до 10,5%.

Как рассказал независимый эксперт FMCG рынка Александр Анфиногенов, обычно первыми осенью дорожают куриные яйца, мясо, птица, масло, крупы, макароны, сахар, мука и соль. Увеличивается стоимость и так называемых маржинальных продуктов: рыба, консервация и бакалея. Также растут цены на бытовую химию и средства гигиены.

Однако если рост цен в сентябре — ситуация привычная и воспринимается россиянами относительно спокойно на фоне ожидаемого снижения в период акций перед новогодними праздниками, то существует куда более серьезная проблема.

«У нас очень дефицитный бюджет, — констатирует доктор экономических наук Игорь Бельских, — Дефицит бюджета возникает, когда государство тратит денег больше, чем получает, расходы превышают доходы очень значительно. Это происходит, потому что у нас есть высокие текущие траты. Очевидно, есть какие-то сложные вопросы, которые не решаются».

Так, дефицит федерального бюджета России за июль вырос на 1,2 триллиона рублей и по итогам семи месяцев достиг 4,9 триллиона рублей (2,2% от ВВП). Этот показатель уже превышает запланированный дефицит на весь 2025 год. Если дефицит становится слишком большим, это может негативно сказаться и на национальной валюте, и на инфляции, поскольку когда денег не хватает, их приходится печатать, объясняет кандидат экономических наук, профессор НИУ ВШЭ и инвестиционный банкир Евгений Коган. При этом он считает, что рост дефицита не должен вызывать паники: «В России, думаю, реальный дефицит бюджета по итогам года составит где-то на уровне 4,5 триллиона максимум. То есть в пределах 2,5% от ВВП. А дефицит в размере даже 2–2,5% от ВВП по всему миру считается ерундой».

Свою оценку ситуации дал и советник председателя Центробанка Кирилл Тремасов. По его прогнозу, к концу года расходы федерального бюджета составят не менее 46 триллионов рублей при доходах не более 38 триллионов. По данным эксперта, на конец июля дефицит достиг 4,3 триллиона рублей, а к декабрю может приблизиться к 8 триллионам — более чем вдвое превышая изначальный план в 3,8 триллиона. Тремасов предполагает, что дефицит, скорее всего, будет профинансирован за счет российских банков через выкуп новых облигаций федерального займа (ОФЗ). «Это сильно проинфляционный сценарий», — предупреждает он в своем телеграм-канале MMI.

На практике схема выглядит так: государство берет деньги в долг у рынка, предлагая инвесторам, гражданам, фирмам и банкам приобрести ОФЗ. Центральный банк выделяет средства фирмам, банкам и фондам, которые этим занимаются. В итоге деньги уходят на покрытие дефицита бюджета, не попадая на потребительский рынок.

Профессор Бельских добавляет, что для экономики важно тратить деньги так, чтобы они приносили новые доходы. Сейчас же государство тратит средства, но это не дает мультипликационного эффекта. Экономический рост остается «одноразовым» — мы покупаем готовую продукцию, но не производим ее сами. Расходы на непроизводственные цели при этом высокие, а финансирование таких расходов идет через рост госдолга. Дефицит бюджета увеличивается, и к концу года, вероятно, нас ждут «не очень позитивные новости», прогнозирует эксперт.

Таким образом, несмотря на замедление инфляции и временную стабилизацию цен, экономические риски этой осенью остаются высокими. Быстрый рост госдолга и увеличивающийся дефицит бюджета создают давление на национальную валюту и могут подтолкнуть инфляцию вверх, что, в свою очередь, снова ударит по карманам обычных россиян.