Тормозим все сильнее: есть ли у России шанс избежать экономического коллапса

По данным Росстата, промышленное производство в первом квартале 2025 года выросло всего на 1,1% в годовом выражении — это в разы меньше по сравнению с впечатляющими 5,6% за тот же период 2024-го.

Основной вклад в этом году внесла обрабатывающая промышленность, прибавив 4,7%. Однако в других секторах, включая важнейшую для страны добычу полезных ископаемых, за первые три месяца зафиксировано падение.

Причина торможения лежит на поверхности — это жесткая денежно-кредитная политика, проводимая Центробанком. Ради борьбы с инфляцией ключевая ставка начала подниматься еще летом 2023 года, а в октябре 2024-го достигла рекордных 21% годовых. Это практически заморозило кредитование. В одно время краткосрочные займы предлагались по 20–24%, а трехлетние — уже под 30–35%. В результате бизнес оказался в ловушке, поскольку большинство гражданских отраслей в основном полагаются на банковские кредиты или собственные средства. Когда ставки взлетели, инвестиционная активность почти остановилась.

«Средства предприятий всех, и малого бизнеса, и индивидуальных предпринимателей, и крупного бизнеса, собственные средства исчерпаны. И все показатели нам это демонстрировали. Показатель готовности инвестировать, делать капиталовложения крупных предприятий упал ниже 40% относительно прошлого года», – отметила член общественного совета при Министерстве науки и высшего образования РФ Инна Литвиненко.

По словам гендиректора «Иволги Капитал» Андрея Хохрина, сейчас в секторе малого и среднего предпринимательства дефолт за дефолтом, подобной ситуации не было даже в 2022 году.

По итогам года расходы федерального бюджета составят не менее 46 трлн при доходах не более 38 трлн, пишет в своем телеграм-канале MMI Кирилл Тремасов, советник председателя Центробанка. По его оценке, к концу июля дефицит достигнет 4,3 трлн рублей, а к декабрю может приблизиться к 8 трлн рублей — более чем вдвое выше изначального плана в 3,8 трлн. Эксперт допускает, что дефицит будет профинансирован силами российских банков через выкуп новых облигаций федерального займа (ОФЗ).

Председатель Совета Федерации Валентина Матвиенко, выступая на заседании верхней палаты парламента, заявила: девизом будущих бюджетов должна стать «жесточайшая экономия» и «контроль за каждым рублем».

По словам главы комитета Совета Федерации по бюджету и финансовым рынкам Анатолия Артамонова, на несколько лет можно перенести выполнение части национальных проектов. «Сейчас, учитывая более пессимистичные оценки экономических показателей и снижение нефтегазовых доходов, нам необходимо будет срочно приступать к бюджетной консолидации. Прежде всего нам нужно задействовать все имеющиеся ресурсы по повышению доходной базы», — заявил Артамонов.

При столь быстром нарастании бюджетного дефицита государство будет искать срочные источники компенсации. По мнению экс-министра труда, экономиста Сергея Калашникова, повышение налогов — один из самых быстрых и вероятных сценариев.

«Бюджет требует исполнения, практика показывает, что налоги – это быстрый и эффективный способ восполнить этот дефицит. Поэтому какое-то повышение налогов возможно, штрафы, налог на какие-то действия... Налог – это лепта государства за какую-то активность», — объяснил он.

Уже более года экономисты, эксперты и представители бизнеса критикуют регулятора за чрезмерно жесткий монетарный курс, обвиняя ЦБ в том, что он буквально душит экономическую активность в стране. И вот наконец-то летом Центробанк взял курс на смягчение. В июне он впервые почти за три года снизил ключевую ставку — с 21 до 20%. В минувшую пятницу, 25 июля, «ключ» опустился до 18%.

«Центральный банк не может не учитывать состояние экономики, видя, что сейчас даже целые отрасли переходят на четырехдневную рабочую неделю. Видя, как сильно упал рынок строительства, как тяжело бюджету... Поэтому состояние экономики, я думаю, тоже было аргументом в пользу снижение ставки», — полагает Антон Свириденко, исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина.

Однако, несмотря на снижение, негативное влияние высокой ставки с нами надолго — прежде всего из-за эффекта временного лага. По словам старшего аналитика Газпромбанка Антона Фуфачева, экономический рост в ближайшие месяцы продолжит сдерживать ставка, действовавшая в первом полугодии. Независимый экономист Андрей Бархота подтверждает: даже полгода с высокой ключевой могут привести к снижению ВВП на 0,5–1,2%. Такой спад рискует растянуться на 6–18 месяцев.

«Ключевой ставкой и борьбой с инфляцией мы наделали много "черных лебедей", которые обязательно прилетят», – говорит генеральный директор «Иволги Капитал» Андрей Хохрин. Он убежден, что экономика с 18-процентной ставкой жить не сможет, как и с 21-процентной.

Да, сильно помочь бизнесу такой шаг вряд ли может. Тем не менее снижение ключевой ставки даже на 2% все же приносит небольшую передышку: сокращаются расходы на миллиарды рублей для многих крупных компаний и для бюджета. В этом смысле эффект пусть и ограничен, но ощутим. По прогнозам экспертов, ЦБ продолжит и дальше осторожно опускать ставку, однако едва ли это сильно улучшит экономическую ситуацию в стране — денежно-кредитная политика по-прежнему слишком жесткая для уставшего бизнеса и населения.